基础化工农药：海外创制农化企业上半年及二季度经营情况

　　上半年及第二季度创制药企业经营情况

　　四大创制药企业的农化业务包括农药和种子两大业务，2022年上半年农药业务同比均实现大幅增长。先正达（这里指“瑞士先正达”，下同）实现收入102.21亿美元，YOY+23%；其中农药业务82.98亿美元，YOY+26%，种子业务19.23亿美元，YOY+11.4%。拜尔CropScience部门实现营收149.08亿欧元，YOY+27.8%，其中农药业务76.86亿欧元，YOY+44.1%；种子业务53.69亿欧元，YOY+10.9%。科迪华实现收入108.53亿美元，YOY+10.7%；其中农药业务43.82亿美元，YOY+24%；种子业务64.71亿美元，YOY+3.2%。巴斯夫AgriculturalSolutions部门实现收入58.56亿欧元，YOY+22%；其中农药/种子业务分别42.8/15.8亿欧元，均YOY+22%（占部门营收比例同比保持不变）。

　　在快速增长的农药业务中，除草剂是各企业销售额同比增幅较大的产品，其次为杀菌剂。上半年，先正达除草剂/杀虫剂/杀菌剂销售额分别YOY+48%/5%/13%；拜耳三类产品销售额分别YOY+67%/14%/16%；科迪华对应产品销售额分别YOY+24%/8%/31%；巴斯夫三类产品销售额分别20.50/5.27/16.98亿欧元，均YOY+22%（占部门营收比例同比保持不变）。

　　从销售区域看，上半年拉美地区是创制农化企业销售额增长的主要推动市场。先正达/拜耳/科迪华在拉美地区销售额分别实现29.71亿美元/27.75亿欧元/9.54亿美元，YOY+69%/65%/60%，销售增量主要来源于拉美地区需求强劲，叠加植保产品价格同比增长。同样受益于在产品价格增长和公司自身正面的汇率效应，除欧洲地区外，巴斯夫在其他各销售区域内均实现收入大幅增长。

　　2022年上半年，四大农化企业营收同比增长的动力来源于植保产品价格同比大幅提升。21年，销售量价对四家公司的正面影响幅度呈现分化趋势，从21年Q3开始，价格持续对公司销售产生正面影响，且影响程度不断加大。单季度看，相比于22年一季度量、价对公司产生同向正面影响，Q2趋势呈现分化，其中价格对拜耳、科迪华以及巴斯夫销售的影响程度加大，但销量的影响程度环比有所回落，其中拜耳降为负向。（拜耳销量影响程度环比减少的原因主要由于北美地区种植面积减少导致销量减少）。

　　下半年创制药企业经营展望——机遇与挑战并存

　　从四大创制药企业上半年的经营业绩看，公司主要受益于植保产品价格同比显著提升，销售业绩同比实现增长。展望下半年，南美种植旺季的来临以及农作物价格保持坚挺或将带来植保产品的需求增加，对企业销售产生正面影响；但同时，俄乌冲突背景下欧洲天然气的供应短缺，造成企业生产成本攀升，可能对全球农化巨头的盈利水平持续产生负面影响。

　　风险提示：新冠疫情发展情况持续恶化，全球种植进度递延，地缘政治冲突使全球农药贸易受到制约以及能源成本攀升，农作物价格大幅波动，原材料价格大幅波动