交运行业周报：十一黄金周有望带动航空出行需求复苏

　　投资要点

　　投资建议： 十一黄金周有望带动航空出行需求复苏。 本周， 航空公司日均执飞航班量及平均飞机利用率周环比继续改善， 疫情散发冲击见底得到印证。 二十大即将召开，既要防止疫情扩散，又要稳住经济发展大盘，安全稳定运行成为国民经济的共识，民航需求难有大幅修复空间，但稳中向好趋势依然延续。 即将到来的十一黄金周，有望催化航空出行需求复苏。 整体上， 航空弱需求边际改善确定性较强，需求底部二季度已现，我们看好需求复苏，建议积极布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。同时，机场将受益航空需求复苏，有望迎来业绩拐点。投资建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、 华夏航空、 吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场。

　　航空：日均执飞航班量及平均飞机利用率环比改善。 1） 9 月 19 日-9 月 23 日，日均执飞航班量南方航空 1173.8 架次，周环比增加 15.2%；东方航空 1067.4 架次，周环比增加 21.2%；中国国航 567.4 架次，周环比增加 11.4%；春秋航空 309.8 架次，周环比增加 10.5%；吉祥航空 190.2 架次，周环比增加 9.4%。 2） 9 月 19 日-9 月 23 日，平均飞机利用率南方航空 3.9 小时/日，周环比增加 18.2%；东方航空 3.4 小时/日，周环比增加 25.9%；中国国航 2.6 小时/日，周环比增加 8.3%；春秋航空 5.3 小时/日，周环比增加 10.4%；吉祥航空 4.3 小时/日，周环比增加 10.3%。

　　机场： 国内航线增减不一，国际航线仍低位波动。 1） 9 月 19 日-9 月 23 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）深圳宝安机场 510.8 架次，周环比增加 45.8%；北京首都机场 363.0 架次，周环比增加 4.1%；广州白云机场 815.2 架次，周环比增加 17.2%；厦门高崎机场 240.8 架次，周环比减少 6.3%；上海浦东机场 475.2 架次，周环比增加 39.4%；上海虹桥机场 432.0 架次，周环比增加 5.2%。 2） 9 月 19 日-9 月 23 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）深圳宝安机场 3.8 架次，周环比增加 6.4%；北京首都机场 30.2架次，周环比减少 6.5%；广州白云机场 21.0 架次，周环比增加 5.8%；厦门高崎机场 15.0架次，周环比增加 4.0%；上海浦东机场 64.6 架次，周环比增加 15.9%。

　　航运： 集运指数、 原油价格下跌， 散运指数上涨， 油运指数涨跌互现。 1） 集运： 截至 9月 23 日，上海出口集装箱运价指数 SCFI 报收于 2072.04 点，周环比下降 10.40%； 中国出口集装箱运价指数 CCFI 报收于 2475.97 点，周环比下降 5.10%； CCFI 美西航线报收于 1913.80 点，周环比下降 4.91%； CCFI 美东航线报收于 2600.25 点，周环比下降 6.60%；CCFI 欧洲航线报收于 4178.14 点，周环比下降 3.62%； CCFI 地中海航线报收于 4381.06点，周环比下降 6.33%。2）散运： 截至 9 月 23 日，波罗的海干散货指数 BDI 报收于 1816.00点，周环比增加 16.93%； 巴拿马型运费指数 BPI 报收于 1995.00 点，周环比增加 0.25%；好望角型运费指数 BCI 报收于 2206.00 点，周环比增加 45.23%；超级大灵便型运费指数BSI 报收于 1652.00 点，周环比增加 6.51%；小灵便型运费指数 BHSI 报收于 966.00 点，周环比增加 6.74%； 中国沿海散货运价指数 CCBFI 报收于 1137.40 点，周环比增加 2.07%；中国进口干散货运价指数 CDFI 报收于 1271.98 点，周环比增加 1.41%。 3） 油运： 截至9 月 23 日，原油运输指数 BDTI 报收于 1498.00 点，周环比增加 0.40%； 成品油运输指数 BCTI 报收于 1242.00 点，周环比下降 1.04%。 4） 油价： 截至 9 月 23 日，英国布伦特原油现货价报收于 85.54 美元/桶，周环比下降 6.08%； 美国西德克萨斯中级轻质原油WTI 现货价报收于 78.74 美元/桶，周环比下降 7.48%。

　　风险提示： 全球疫情反复风险；汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。