钢铁行业跟踪周报：上游原材料价格上涨，支撑钢价震荡上行

　　投资要点

　　本周（4.15-4.19）跟踪：本周钢材价格向上运行，供给端产量略有上涨，需求有所下行，总库存持续去化。

　　本周钢铁上游原材料价格上涨，支撑钢价震荡上行：本周供给产量维持相对低位，终端需求略有下行，钢价主要受原料价格上涨影响及情绪修复震荡上行，截至4月19日螺纹钢HRB400上海报价3640元/吨（yoy-10.1%），周涨50元/吨，期货盘面共振上涨。成本端角度本周原材料价格上行明显，铁矿废钢价格周涨5%左右、京唐港主焦煤周涨10%+，总体对钢价支撑较强，钢价震荡上行。

　　供给端产量略有上涨，需求有所下行：供应方面本周五大钢材产量中螺纹钢、热轧板卷有所上涨，其他略有下降，主要受钢厂利润修复、钢厂复产情况较好所致，其中螺纹钢及热轧板卷周产量上涨4%/1%至218/237万吨，同比去年-26%/+2%，仍呈现线弱板强态势，预计后续伴随铁水产量逐渐恢复供给有望好转。需求方面本周线材、中厚板略有恢复，表观消费量分别增长1/2万吨，螺纹钢下滑5万吨，拖累整体需求下行，侧面来看，建筑钢材日成交量在16万吨左右，仍显疲弱态势。

　　库存端总体持续去化，盈利好转有望推动钢企产量恢复：本周钢材总库存2034万吨，周降99万吨，厂库与社库均持续去库，且结构上表现一致，降幅分别为6.7%和3.9%，总体属于正常去库节奏。从盈利角度来看，滞后一月毛利持续回升，符合预期，我们预计伴随Q2盈利有所好转钢企产量有望继续恢复。

　　投资建议：本周钢铁行业短期价格受成本向上推动影响有所上行，市场心态有所提振，但整体行业需求动能不足，基本面存在一定压力，持续性仍待观察，预计钢价短期震荡运行。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。

　　风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。