消费电子产业链跟踪：阿里夸克AI眼镜热销

　　核心观点

　　行情回顾：2025/12/1-12，消费电子(SW)指数涨幅+0.4%。全年来看，消费电子板块在1月-2月上涨，4月受美国加征关税影响有较大幅度回调，6-7月逐步进入上涨趋势，8月-9月加速上涨，10月以来高位震荡。板块指数年初至今涨幅+45%。估值方面，目前消费电子板块PE-TTM约39倍，相对电子行业其他板块仍处于偏低状态。

　　行业重要事件梳理：1）阿里夸克AI眼镜在发布后市场需求远超预期，线上线下均出现「一机难求」的情况。在闲鱼等二手交易平台，现货价格最高被炒至6999元。2）12月9日，谷歌在安卓XR特别直播活动中重磅发布了安卓XR生态的多项全新进展：首款安卓XR头显三星Galaxy XR上线三大新功能；与中国创企XREAL合作的有线XR眼镜Project Aura确认将于2026年发布；AI眼镜原型机首次用上谷歌Nano Banana图像编辑能力；同时，面向安卓XR开发者的整套SDK与API全面升级。3）OPPP公司姜昱辰在近期公开采访中表示，「豆包手机」采用的GUI Agent技术是OPPO覆盖长尾场景的兜底方案，公司更倾向通过Agent to Agent的方式实现生态互联。4）12月11日智谱AI宣布正式开源AutoGLM项目，旨在推动「会用手机的AIAgent」成为行业公共底座。5）据《科创板日报》，华为2012实验室已于12月11日正式成立「基础大模型部」，定位为推进基座模型开发的核心机构。6）据ET News及Mac Rumors报道，苹果已向三星显示（Samsung Display）订购了2200万块OLED面板，并将用于其首款折叠屏iPhone。7）根据IDC，2025年第三季度全球智能眼镜（Smart Eyewear）市场出货量429.6万台，同比增长74.1%。其中全球音频和音频拍摄眼镜市场出货量299.4万台，同比增长287.5%；AR/VR市场出货130.2万台，同比下滑23.2%。8）根据Omdia，2025年第三季度，全球真无线耳机（TWS）出货量达到9,260万台，同比微增0.33%。其中，开放式耳机（OWS）出货量突破1,000万台，同比增长69%。9）根据TrendForce集邦咨询预测，2025年12月，电视与显示器面板价格预估持稳，笔电面板部分尺寸价格预期下调。10）根据TrendForce集邦咨询最新调查，由于预期2026年第一季存储器价格将显著上涨，全球终端产品面临艰巨的成本考验，智能手机、笔电产业上修产品价格、调降规格，销量展望再度下修已难避免，资源优势将向少数龙头品牌高度集中。

　　投资建议：智能眼镜品类持续受到关注，阿里智能眼镜热销进一步验证该品类的市场潜力。关于手机、PC等成熟大品类市场将受到存储价格上涨带来的不利影响，但是AI+会成为其中更重要的变量。推荐水晶光电、捷邦科技、天岳先进，关注立讯精密、歌尔股份、领益智造、蓝思科技、宜安科技。

　　风险提示：新品销售不及预期的风险，原材料价格上涨的风险。