农林牧渔行业周观点：猪价弱势头部出栏提升，看好后周期景气

　　报告摘要：

　　生物育种持续获得配套政策支持，两个月内，三家政府基金入股国内转基因育种两大头部企业，反应了头部种企在国家对生物育种重视和政策倾斜下的明显受益的形势。生物育种技术的落地推广进度与种业变革推进仍值得持续关注。养殖产能恢复与价格相对景气带来的需求持续改善，我们持续看好后周期饲料与动保产业发展，头部企业受益于顺周期与格局改善的双重利好，持续推荐后周期龙头标的。

　　本周全国外三元生猪出栏均价 15.26 元/公斤，环比下降 9.49%。外三元仔猪均价 572.10 元/头，环比下降 13.02%。由于跌破养殖成本线，本周前期部分养殖端压栏惜售，猪价暂时止跌。但由于南方高价消化迟缓，加之局部地区非瘟疫情加重，养殖端整体出栏积极性较高，造成猪价持续深跌。本周仔猪价格继续下滑，养殖场补栏意向低迷。牧原股份发布 5 月销售月报，公司肉猪销售收入环比上升 34%，主要是肉猪销量环比上升所致。猪价持续深跌有望带来行业二次育肥行为减少与大猪消化加速，短期静待需求旺季价格反弹，长期看行业集中度持续提升，持续关注成本控制能力与下游延伸至食品端的全产业链标的。

　　市场回顾：

　　本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：农业综合-2.00%、种植业-3.87%、农产品加工-4.15%、饲料-4.86%、动物保健-4.86%、畜禽养殖-4.92%、渔业-5.17%、林业-8.49%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为： ST 天山6.58%、冠农股份 6.35%、 *ST 东洋 4.17%、金河生物 3.22%、 *ST 华资 2.02%；表现后五的公司为：德利股份-11.94%、佩蒂股份-13.30%、佳沃股份-14.14%、福建金森-14.85%、大湖股份-15.34%。

　　重点追踪：

　　1. 正邦科技宣布对下属子公司增资

　　事件： 6 月 10 日，正邦科技发布对下属子公司增资公告，拟以自有资金分别对下属子公司江西正邦养殖及加美（北京）育种进行增资，增资金额分别为人民币 25 亿元、人民币 14 亿元。

　　点评：此次公司增资目的在于 1）进一步扩大公司业务规模。 2）提升公司经营能力和盈利水平。正邦科技致力通过提升综合竞争力来降低生产成本。截止目前，正邦建立了自己的基因库，对育种公司的增资或有利于建立种源优势，提高竞争力；公司还持续通过提高自繁自养的比例实现规模效应、降低成本，增资推动产能扩充。综上，增资目的与公司战略发展方向一致。

　　重点推荐：

　　【重点推荐】海大集团、生物股份、科前生物、中宠股份、佩蒂股份

　　【建议关注】大北农、隆平高科、溢多利、温氏股份、正邦科技

　　风险提示： 畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等