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建筑材料行业点评报告:玻纤年内二次复价,行业盈利能力有望进一步改善




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  事件:

  11月27日,中国巨石、重庆三磊、冀中新材分别发布调价函,其中中国巨石对公司全系列风电纱产品复价15-20%,对热塑短切产品复价10-15%,对短切毡产品复价300元/吨。11月28日,泰山玻纤、重庆国际复材、山东玻纤、四川威玻、长海股份、元源新材等玻璃纤维厂家陆续发布调价函,调价幅度为10%-20%,涉及的产品种类有:风电纱、热塑短切产品、直接纱、合股纱、短切毡等。

  观点:

  年内二次复价,行业盈利能力有望进一步改善。2024年11月27日及28日,多家头部玻纤企业发布调价函,对风电纱、热塑短切产品、直接纱、合股纱、短切毡等多类产品调价。此次调价为年内第二次调价,自2024年3月多家头部企业接连发布调价函以来,玻纤价格企稳反弹,行业盈利能力得以改善,本次调价有望进一步改善行业盈利能力。

  第一次复价后价格回升,行业盈利能力改善。2024年3月,多家头部企业接连发布调价函,玻璃纤维价格企稳反弹。截至2024年10月,2400tex缠绕直接纱价格为3630元/吨,较3月价格上涨430元/吨;G75纱价格为9100元/吨,较3月价格上涨1680元/吨;7628电子布价格为4元/米,较3月价格上涨0.6元/米。

  中高端领域玻纤需求持续增长,有望带动行业盈利改善。2024年年初以来,玻纤下游需求持续恢复,尤其在汽车、家电、风电等中高端领域增长较好。汽车端,2024年10月,我国新能源汽车产量为142.8万辆,同比增长48.6%;风电端,2024年1-10月,我国风电装机容量为4.86亿千瓦,同比增长20.3%。新能源汽车及风电装机的增长有望带动中高端领域玻纤需求提升。从海外需求来看,得益于产品复价带来整体预期的转变以及需求回暖,玻纤及制品出口金额同比实现增长。

  投资建议:关注中高端产品涨价落地带来的行业盈利能力提升,个股建议关注:中国巨石(600176.SH)、中材科技(002080.SZ)、长海股份(300196.SZ)、山东玻纤(605006.SH)。

  风险提示:涨价落实不及预期;产能增长超预期;需求恢复不及预期;宏观经济不及预期;风电装机不及预期;重点关注公司业绩不达预期。

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