通信行业周观点：我国首个商业航天发射场双“首发”成功，关注卫星互联网产业链

　　行业核心观点：

　　上周（11.25-11.29）沪深300指数上涨1.32%，申万通信行业指数上涨0.85%，落后于指数0.46pct，在申万一级行业中排名第24位。本周建议关注卫星互联网产业、5G建设及应用以及绿色智算中心建设带来的投资机会。上周，工信部发布2024年前10个月通信业经济运行情况，通信业整体运行平稳。此外，工信部等十二部门联合印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》，旨在持续增强5G规模应用，建议关注5G建设和规模化应用加速落地所带来的投资机遇；中国人民银行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，建议关注金融行业数据要素的价值释放及绿色智能金融数据中心的建设需求；卫星互联网方面，《北斗卫星导航系统2035年前发展规划》提出分阶段建设规划，随着北斗综合性能的逐步提高，北斗规模化应用有望加速推进；我国首个商业航天发射场双“首发”成功，彰显我国完成了星箭制造、商业发射场测试发射以及卫星数据应用服务的商业航天全产业链闭环，有望为我国空间基础设施建设提供强有力的发射保障；国际方面，FCC批准Starlink提供卫星直连手机服务。随着卫星互联网产业事件密集落地，全球卫星互联网产业的发展进程有望提速，建议关注卫星互联网运营、终端应用、载荷等产业链核心环节。中长期看，建议关注AI算力产业链、数字化应用及5G/6G发展建设、卫星通信产业链的投资机会。

　　投资要点：

　　部分产业动态：（1）通信业：工信部发布2024年前10个月通信业经济运行情况。（2）5G：11月25日，工信部等十二部门发布关于印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》的通知。（3）低空经济：11月27日，中国低空经济联盟发布《低空经济发展趋势报告》。（4）数据要素：11月27日，中国人民银行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》。（5）卫星互联网：11月28日，中国卫星导航系统管理办公室发布《北斗卫星导航系统2035年前发展规划》。（6）卫星互联网：11月29日消息，FCC批准Starlink提供卫星直连手机服务。（7）卫星互联网：11月30日，我国海南商业航天发射场双“首发”任务取得圆满成功。

　　行业关注度下降，行业估值低于历史中枢：上周5个交易日申万通信行业成交额3226.88亿元，平均每日成交645.38亿元，日均交易额较前一个交易周下跌13.35%。从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）当前为19.78倍，低于2016年至今的历史均值34.01倍。

　　上周通信板块超半个股上涨：134只个股中，101只个股上涨，29只个股下跌，上涨个股数占比75.37%。

　　风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；6G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。