食品饮料行业周报：龙头白酒积极分红，食品公司加快产品布局

　　投资要点：

　　本周行业要闻：1）贵州茅台召开2024年第一次临时股东大会：11月27日下午，贵州茅台2024年第一次临时股东大会在茅台大酒店隆重召开。此次大会现场审议了五项重要议案，包括《2024—2026年度现金分红回报规划》《2024年中期利润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》《关于调整酱香型系列酒制酒技改工程及配套设施项目建设规模及总投资的议案》以及《关于选举监事的议案》。同时，茅台高管在股东交流环节积极回应投资者关切，为茅台的未来发展勾勒出清晰的蓝图。

　　2）五粮液2024年中期利润分配预案公告:11月28日晚，五粮液发布公告，公司拟向全体股东每10股派发现金红利25.76元（含税）。截至2024年9月30日，公司总股本为38.82亿股，以此计算合计拟派发现金红利100亿元（含税）。

　　3）洋河股份全球经销商大会召开：11月26日，“凝心聚力共奋进同心逐梦向未来”洋河股份全球经销商大会在南京隆重召开，这是洋河股份与全球经销商深情相聚、发展并进的年度盛会。这次大会不仅是对2024年同行伙伴的嘉奖，还是对2025年发展的战略布局。大会上，洋河股份就品牌建设、渠道建设、消费者培育等市场关切问题，与来自全球各地的400多名经销商伙伴同心交流，并对表现优秀、贡献突出的经销商进行了表彰。活动现场，“洋河股份终端梦想惠”正式成立，进一步支持终端营销，让在洋河销售体系中作出巨大贡献的终端会员店能有更加精彩的发展。

　　4）今世缘召开第三季度业绩说明会：11月25日，今世缘召开前三季度业绩说明会，并针对投资者关于四季度市场相关问题进行回复：目前行业整体承压，四季度市场情绪趋稳，公司终端订单及开瓶消费稳中有升。从市场调研情况来看，宴席场景呈现“升档降价”并存的现象，即仍有一部分宴席用酒在升级，但是升级后的产品对比前期降价明显。商务场景一定范围内的高端消费出现了降频现象。总体而言，大部分场景下的消费者对于白酒的消费会更趋理性，进一步向头部品牌、畅销单品集中，同时对于品质和性价比的要求会越来越高。

　　5）衡水老白干省外市场全国超级TOP店线上大会召开：11月25日，“双向赋能、BC一体、助力动销”衡水老白干省外市场全国超级TOP店线上大会在酒都大厦胜利召开。本次TOP店线上大会在全国设立30余个分会场，衡水老白干营销有限公司省外事业部经理张广弟，亮剑咨询公司董事长、圈层深分体系创始人牛恩坤，针尖营销管理咨询公司创始人、新营销团队联合创始人朱朝阳以及来自全国各地的核心终端店老板和市场一线人员共同参加了本次会议。

　　6）伊力特部署甘肃市场2025重点工作：11月26日，由甘肃伊力特品牌运营有限责任公司主办的伊力特品牌2024年客户答谢会隆重召开。会上，董事长王希科透露，2025年，公司将对核心市场侧重投入，总体实行“一商一策”战略，对市场拓展空间大，经销商积极性强，忠诚度高的经销商将有方向的加大投入。对产品运作上实行分产品运营策略，对目前市场份额小，运营程度不足的市场，根据经销商渠道特点分产品发展经销商，通过多元化运营达到市场总体突破的目标。7）汾阳市白酒产量15万吨：11月26日，汾阳市委书记李正奎在汾阳新闻的采访中提到，截至目前，汾阳市白酒产量达到了15万吨、同比增长12%，产值达200亿元、同比增长14%。为汾阳贡献了50%的GDP、60%的税收、40%的就业岗位。汾阳市将持续建强建好白酒产业链条，重点在三方面发力。一是扩大高粱种植面积。二是壮大包材产业。三是提升白酒产能。全力保障汾酒2030、新增5.88万吨原酒、保健酒园区等3个省级重点项目建设，以及其它20个白酒扩产能项目建设。努力到“十四五”末，把汾阳市的白酒产能将提升到35万吨。

　　休闲零食：盐津31°鲜携手周黑鸭跨界推新，锚定海味零食赛道再造大单品。11月28日，“Hey鸭鳕鱼豆腐尝鲜大会”在武汉周黑鸭工业园智趣馆隆重召开，大单品31°鲜虎皮鳕鱼豆腐（周黑鸭经典风味）重磅亮相。作为海味零食头部品牌，31°鲜旗下已拥有鳕鱼豆腐、鳕鱼肠、鳕蟹柳等多款爆品，2023年销售额达6.2亿，以亮眼成绩持续领跑海味零食赛道。此次，31°鲜虎皮鳕鱼豆腐（周黑鸭经典风味）新品的推出，将进一步丰富31°鲜品牌矩阵，夯实其强大品牌力。我们认为，31°鲜品牌已构建成熟的多元化产品矩阵，通过双强跨界联合推新有望带动销量并全方位强化品牌壁垒。

　　啤酒：青啤30万吨数智化生产基地开工，携全系列产品亮相链博会。11月22日，青岛啤酒（鞍山）有限公司数智化啤酒生产基地（一期）项目在辽宁省鞍山市台安县高新农业产业开发区正式启动。据悉，该项目占地面积260亩，一期设计产能30万千升，主要生产青岛啤酒中高端产品。项目达产后，每年可实现产值约10亿元。11月26日-11月30日第二届中国国际供应链促进博览会以“链接世界，共创未来”为主题在北京举办。青岛啤酒作为链博会晚宴指定用酒，携一众单品（一世传奇、百年之旅、经典1903、纯生、白啤、精品原浆、水晶纯生、奥古特、鸿运当头、琥珀拉格、皮尔森等）亮相晚宴餐桌，并在链博会主会场健康生活链展区携全系列产品从原料、生产、销售全链条展示全球采、中国质、世界享的青啤魅力。我们认为，青啤持续完善自身供应链，布局数智化生产基地，并积极参加链博会等大型展会提升品牌知名度，夯实内功以期增量。

　　软饮：奶茶迎来销售旺季，渠道备货节奏加快。香飘飘11月25日发布投资者关系活动记录表，公司表示，当前奶茶业务处在销售旺季，渠道备货节奏加快，公司正全力做好奶茶旺季的运营工作；即饮业务的传统渠道进入销售淡季，公司在为Meco如鲜果茶的春节档礼品装销售做好准备，目前各项工作均在有序进行中。奶茶板块，公司将会沿着健康化、年轻化的升级方向，做更多的研究。即饮板块，Meco如鲜果茶每年将会持续推出新口味进行迭代优化，同时公司计划推出“轻果茶”系列产品，针对不同群体，对产品口味进行分化调整，满足更多消费者的需求，目前产品细节还在进一步打磨优化中，预计明年春节前后上市试销。全年来看，考虑整体消费环境的影响，收入端存在一定压力，公司销售旺季集中在第四季度，第四季度收入占全年比重较大，公司会努力做好旺季的运营工作。

　　速冻：安井称串烤类产品市场反应达预期，将不断丰富产品矩阵。烧烤半成品市场有较大的潜力和需求，尤其在北方地区，相关产品在烧烤店的消耗量非常可观。安井在充分考虑供应链能力和渠道匹配度，坚持新品推广适销对路的原则上，由旗下子品牌安井小厨针对烧烤渠道推出了串烤类产品，如串烤鱼排、鱼豆腐串、千夜豆腐串、小Q鱼味板串等，市场反应达到预期；未来公司仍将顺应市场需求并结合自身渠道特点、不断丰富串烤产品矩阵。我们认为，烧烤市场增长空间较为可观，安井凭借自身完善的供应链及品牌力，有望抢占串烤市场份额。

　　调味品：梅花生物收购海外氨基酸等业务，加快海外布局步伐。近日，梅花生物发布公告宣布公司拟以105亿日元（折合人民币约5亿元）收购Kyowa Hakko Bio Co.，Ltd.（协和发酵株式会社，简称协和发酵）旗下的食品氨基酸、医药氨基酸、母乳低聚糖（HMO）业务及资产。公司表示，本次交易加快了公司海外布局步伐，交易完成后，公司将在全球范围内对现有的供产销全业务链条实施整合。协和发酵作为全球领先的生物技术和发酵领域的企业，拥有众多高质量氨基酸及其他新型合成生物学产品的专利和技术。通过此次收购，梅花生物将获得协和发酵的多种氨基酸新品类和新菌种，以及十余种医药氨基酸的菌种及相关知识产权。这不仅将极大地丰富梅花生物的产品线，还将使其在医药氨基酸这一细分领域实现突破，从而增强公司的整体竞争力。此外，协和发酵在HMO产品的上游菌种改造和下游提取工艺上也拥有众多专利，并成功实现了HMO类产品的商业化生产。随着消费者对健康食品需求的不断增加，HMO作为奶粉等食品中的重要营养强化剂，市场前景广阔。通过此次收购，公司将获得进入这一市场的入场券，为其未来的业绩增长提供新的动力。

　　冷冻烘焙：2024烘焙行业数字化创新峰会圆满收官，推动烘焙行业高质量发展。11月22日，2024烘焙行业数字化创新峰会在广州圆满落幕。本次峰会由广东省焙烤协会指导，睿本云主办。作为专注烘焙行业的数字化盛会，本次活动汇聚众多烘焙上下游企业管理者和行业专家，共同探讨了本地生活等新消费趋势下的数字化创新方案，分享数字化转型的实践和收益。未来，随着数字技术的持续创新与深化应用，烘焙企业将在提质增效的道路上迈向新的台阶，也将推动中国烘焙行业进入数据驱动的高质量发展阶段。

　　投资建议：

　　白酒：建议关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。