食品饮料周报：注重良性发展，分红回馈股东

　　白酒行业

　　本周白酒指数（中信）累计涨跌幅+1.69%。涨跌幅前三的个股为：皇台酒业（+15.73%）、岩石股份（+13.59%）、水井坊（+13.13%）；涨跌幅后三的个股为五粮液（+1.30%）、贵州茅台（+1.19%）、今世缘（+1.03%）。

　　观点：注重良性发展，分红回馈股东。白酒消费淡季，各大酒厂更加实事求是，主动给渠道松绑，助力经销商去库存，为明年开门红做准备。同时五粮液拟派发100亿元（含税）的中期分红，持续兑现承诺，回馈股东。期待后续政策催化以及需求端复苏。标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐五粮液、泸州老窖；二是全国化持续推进的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒，推荐迎驾贡酒、老白干酒、古井贡酒。

　　食品行业

　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅+6.43%。涨跌幅前三的个股为：桂发祥（+61.05%）、欢乐家（+48.47%）、黑芝麻（+41.08%）；涨跌幅后三的个股为汤臣倍健（+0.97%）、甘化科工（+0.80%）、安琪酵母（+0.15%）。

　　观点：成本有所缓解，关注板块分化。大众品虽需求端压力仍存，但成本端大多有所缓解，政策加码之下行业有望持续企稳改善。短期建议关注三季报超预期标的，长期建议关注：（1）业绩确定性强、行业景气度高的板块，如饮料、零食；（2）低估值、弹性大、前期受损明显的餐饮供应链、啤酒、调味品等。

　　风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）行业竞争加剧风险；3）重大食品安全事件的风险。