机械设备行业2024半年报业绩综述：Q2整体业绩延续增长，细分板块业绩分化

　　投资要点：

　　业绩：2024上半年申万机械设备板块营收为9139.46亿元，同比增长4.38%；归母净利润为615.79亿元，同比增长4.52%。2024Q2营收为5057.20亿元，同比增长4.16%，环比增长23.87%；归母净利润为355.81亿元，同比下降0.52%，环比增长36.06%。上半年营收同比保持小幅增长，归母净利润同比改善。从季度来看，营收和归母净利润整体同比增速呈边际走弱趋势。盈利能力上半年相对稳定，季度同环比呈小幅波动态势。二级板块方面，整体来看工程机械和轨交设备表现相对较好。

　　投资建议：维持标配评级。

　　机床工具：高端技术带突破，景气度逐渐回暖。随着海外地缘政治、日本和德国的技术限制趋严，高端技术突破成为国内机床企业重要技术发展的重心。受益于下游需求回暖，有效支撑上半年板块整体业绩。1-7月国内金属切削机床累计产量维持稳定增长，金属成形机床累计产量同比增速自2022年7月以来首次转正，板块景气度有望逐渐回升。建议关注：海天精工（601882）、纽威数控（688697）、科德数控（688305）、浙海德曼（688577）等。

　　自动化设备：2024Q2工控板块延续增长态势。上半年自动化设备整体表现相对平稳。细分来看，机器人板块景气度仍持续偏弱，激光设备板块价格战持续，盈利能力均承压。在更新替换政策助力下，叠加库存周期轮动，二季度工控板块延续一季度增长态势，预计下半年板块景气度有望回升，业绩将维持增长趋势。建议关注：汇川技术（300124）、绿的谐波（688017）、埃斯顿（002747）、雷赛智能（002979）、拓普集团（601689）、三花智控（002050）等。

　　工程机械：国内市场筑底企稳趋势明显，产品出海优势明显。7月挖机内销同比增长21.95%，连续五个月同比增速转正。下游基建、采矿业投资端保持相对稳定，房地产数据同比降幅持续缩窄，土方机械同比增速已回正，起重机械、混凝土机械等有望需求有望逐渐回暖，行业向上趋势明确。出口方面，CME预测8月挖机出口同比增长4.00%，7月挖机出口数据同比降幅缩窄明显，看好下半年产品出海提升盈利能力逻辑。我们认为下半年工程机械有望内销需求稳定增长，出口同比增速转正，企业业绩有望好于上半年。建议关注：三一重工（600031）、中联重科（000157）、徐工机械（000425）、柳工（000528）、恒立液压（601100）、浙江鼎力（603338）等。

　　风险提示：若基建/房地产/制造业投资不及预期风险；人形机器人技术发展不及预期风险；海外需求减弱风险；原材料价格波动风险。