交通运输行业周报：国泰订购150架空客，快递旺季迎量价齐升

　　本周板块行业行情回顾：本周（10月21日-10月25日），31个SW一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为+1.77%，位列第24位；沪深300指数涨跌幅为+0.79%。

　　SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：跨境物流（+4.47%）、航运（+3.61%）、仓储物流（+3.56%）、公路货运（+3.43%）、航空机场（+3.37%）、公交（+2.01%）、快递（+1.70%）、高速公路（+0.50%）、港口（+0.41%）、铁路（-2.03%）。

　　航空机场基本面跟踪：根据航班管家平台数据，2024年第43周（2024.10.21-10.27），全国民航共计执行客运航班量10.3万架次，日均14722架次。其中，国内航班量88854架次，周环比-0.01%，恢复至2019年的107%；国际及地区航班量11883次，周环比-1.05%，恢复至2019年的79.6%。

　　根据OAG数据，截至2024年10月14日，中国至主要海外目的地国家航班量较2019年恢复率：美国25%、德国78%、法国50%、英国118%、意大利127%、荷兰74%、日本76%、韩国85%、印度尼西亚76%、马来西亚113%、新加坡107%、泰国66%。

　　油价及汇率：截至2024年10月25日，布伦特原油价格报收76.05美元/桶，周环比+4.09%，较2023年同比-14.67%，较2019年同比+23.20%；截至2024年10月25日，人民币兑美元价格报收7.1090，周环比升值0.26%，较2023年同比升值0.97%，较2019年同比败值0.48%。

　　航运港口基本面跟踪：集运：截至2024年10月25日，SCFI指数报收2185点，周环比+5.97%，同比+115.81%；CCFI指数报收1366点，周环比-2.76%，同比+68.38%。分航线来看，CCFI美东航线报收1177点，周环比-0.57%、同比+45.61%；CCFI美西航线报收1228点，周环比+1.19%，同比+70.96%；CCFI欧洲航线报收1865点，周环比-6.42%，同比+98.53%；CCFI地中海航线报收2099点，周环比-6.84%，同比+71.84%。

　　油运：本周截至2024年10月25日，BDTI指数报收1036点，周环比-0.67%，同比-23.15%；BCTI指数报收552点，周环比-4.83%，同比-30.04%。

　　干散货运：截至2024年10月25日，BDI指数报收1410点，周环比-10.53%，同比-23.03%；分船型来看，BPI指数报收1201点，周环比-6.54%，同比-27.17%；BCI指数报收1856点，周环比-18.45%，同比-36.87%；BSI指数报收1240点，周环比-0.80%，同比-0.56%。

　　公路铁路基本面跟踪：铁路：2024年9月，铁路客运量实现3.42亿人，同比+5.13%；铁路旅客周转量实现1229.74亿人公里，同比+6.74%；铁路货运量实现4.27亿吨，同比+3.37%；铁路货运周转量实现2922.98亿吨公里，同比-2.46%。

　　公路：2024年9月，公路客运量为9.76亿人，同比+3.27%：公路旅客周转量为431.60亿人公里，同比+3.22%；公路货运量实现36.99亿吨，同比+2.05%；公路货运周转量实现6796.38亿吨公里，同比+1.03%。

　　快递物流基本面跟踪：快递：2024年9月，快递行业实现收入1187.9亿元，同比上升10.3%；快递业务量149.7亿件，同比上升18.7%。9月快递业务单价为7.94元/件，同比下降12.52%。

　　投资建议：航空板块来看，2024年暑运及中秋、国庆假期收官，从暑运及中秋、国庆表现来看，民航出行呈现出旺季“供需两旺”，运力投放及旅客量较2019年进一步同比增长，符合此前预期；但疫后消费结构变化及当前国际航线缓慢恢复的局面，仍对票价水平形成一定程度的压制，板块仍位于底部位置。我们认为，2024年，伴随后疫清时代民航出行需求持续修复，叠加国际线免签利好政策频出，国际线增班逻辑进一步强化，行业需求端有望加快释放。供需格局优化叠加油汇价格改善，几重因素边际改善下，年内航司有望实现扭亏为盈。后续板块具备从阶段性偏左侧位置进一步向上的动力。推荐中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等。

　　航运板块来看，伴随当前红海局势、中东局势持续发酵，油轮、散货船东绕行意愿增强，运价存在上行动力，有望带来一波景气行情演绎。建议关注中远海能（600026.SH）、招商轮船（601872.SH）、招商南油（601975.SH）等。

　　跨境物流板块来看，宏观角度来看，当前我国国内内需整体不景气、本土制造业供过于求的背景下，对外出口成为关键布局方向，跨境电商作为外贸新业态发展提速；中观角度来看，我国本土制造品牌出海产品结构优化升级，加快了我国跨境电商全球扩张的节奏。在此基础上，我国“出海四小龙”在全球范围内业务逆势起，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动力。我们认为，跨境物流作为跨境电商的重要环节，年内有望获益于跨境电商景气向上的行情。建议关注华贸擦流（603128.SH）。

　　快递板块来看，2024年以来，快递行业竞争格局改善，随着行业竞争形式从降价转向提升定价权、服务质量、成本管控，头部快递物流企业纷纷开始调整竞争策略，发力打造差异化竞争优势。经济型快递竞争进入后半场，建议关注韵达股份（002120.SZ）。

　　风险提示：国际航线恢复及开辟不及预期的风险；原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险；机场改扩建工程建设进度不及预期的风险；空运海运价格大幅下跌的风险；地缘冲突下国际贸易形势变化产生的风险。