交运行业周报

　　行情综述

　　本周沪深300指数上涨0.79%，申万交运行业指数上涨1.77%，跑赢沪深300指数0.98个百分点，在31个申万一级行业中排名第24。二级细分行业中，本周铁路公路板块（+1.21%）实现上涨，航空机二级细分行业中，本周航空机场板块（+3.37%）实现上涨，航运港口板块（+2.44%）和铁路公路板块（+2.30）实现上涨，物流板块与上周持平；本周三级行业中，涨幅最大的三个板块为中间产品及消费品供应链服务（+6.21%）、跨境物流（+4.47%）和航空运输（+4.01%）。仅铁路运输（-2.03%）板块出现回落。

　　个股：本周交运板块132家上市公司中，有103家实现上涨，涨幅前三为ST万林(+61.05%)、凤凰航运(+35.60%)、盛航股份(+24.28%)。跌幅前三为广深铁路（-8.85%)、四川成渝(-8.52%)和锦在线B(-6.41%))。

　　估值方面：截至2024年10月27日，申万交运板块PE（TTM）16.06倍，位于近5年的63.17%分位点。

　　投资建议

　　全国民航从2024年10月27日至2025年3月29日开始执行2024/25年冬春航季航班计划。据中国民航局，本次换季主要呈现两个特点。国内航空运输市场方面，民航局聚焦统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，引导航空公司深挖市场潜力，优化调整客座率精准化调控，优化运力供给、完善航线网络结构；鼓励热门航线快线化运营，提高市场集中度，激发支线航空市场活力，促进基础网有效联通。国际航空运输市场方面，国际航线进一步有序恢复。至拉美和非洲客运航线网络将进一步拓展，北美航线航班将进一步增加，中亚、东南亚、日韩、欧洲等传统市场稳中有进。货运市场稳健增长，其中至阿联酋、德国、英国、比利时、美国、加拿大等市场的货运航班增幅较大。我们认为，随着国际航线的恢复和拓展、航线资源使用效率的提高以及民航货运量今年以来屡创新高，我国航司盈利能力有望稳步提升。物流方面，随着“双十一”临近以及年底企业储备货源需求提升，国际物流进入旺季，电商、物流板块相关企业有望迎来量价齐升。

　　风险提示

　　1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；

　　4、政策落地不及预期；5、极端天气影响等。