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建筑材料行业研究周报:如何看待此轮玻纤涨价

www.eastmoney.com 天风证券 鲍荣富,王涛,王雯,林晓龙 查看PDF原文



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  行情回顾

  过去五个交易日(1125-1129)沪深300涨1.32%,建材(中信)涨3.29%,所有版块均取得正收益。个股中,三峡新材(+23.6%),海螺新材(+16.4%),松发股份(+13.6%),三棵树(+12.9%),亚士创能(+10.5%),涨幅居前。上周我们重点推荐组合的表现:上峰水泥(+1.0%)、海螺水泥(+1.4%)、塔牌集团(+1.6%)、华润建材科技(-2.7%)、西部水泥(+2.0%)、三棵树(+12.9%)、兔宝宝(+8.8%)。

  如何看待此轮玻纤涨价

  据Wind,1123-1129一周,30个大中城市商品房销售面积331.32万平米,同比+37.65%,已连续五周同比正增,环比+24.8%。国家统计局数据显示,10月份,全国房地产销售面积和销售额环比降幅连续收窄,70城新房和二手房价格指数环比降幅收窄,市场多项指标出现止跌回稳信号。特别是作为全国房价风向标的一线城市——北京、上海、深圳,销量、房价全部实现上涨。住建部与财政部联合发布声明,部署各地加快落实增量政策措施要求,进一步做好城中村改造工作,推动符合条件的项目尽快启动实施。一是扩大城中村改造政策支持范围,将原来在35个超大城市进行试点的“城中村改造”项目,扩展到全国300多个地级以上城市。二是推进城中村改造货币化安置。三是将城中村改造作为城市更新的重要内容有力有序有效推进。

  上周玻纤出现年内第二轮复价潮,中国巨石11月27日发布提价涵,对公司全系列风电纱产品复价15-20%,对热塑短切产品复价10-15%,对短切毡产品复价300元/吨,预计复价产品占公司整体产品结构40-50%,随后行业主流玻纤企业纷纷跟进,整体涨幅在300-400元/吨。今年3月份第一轮提价主要是中低端产品领涨,而此次涨价品种主要集中在风电、热塑产品,一方面因该类品种多为长协定价模式,前期涨幅较少,此轮主要系补涨,另一方面系下游需求支撑较强,但其他低端品种此次涨价的持续性仍需进一步观察。需求端来看,截至10月末生产商库存约77万吨,同比-11%,较5月末低点增长33%,25年需求增长点主要在于风电、光伏领域,供给端来看,我们统计今年行业新点火及复产粗纱产能合计117万吨,同比增长121%,其中下半年新增表观产能76.4万吨,展望25年,虽然表观新增产能或较24年有所下降,但考虑到24年下半年投产较多,实际冲击可能在25年显现,因此供需可能维持紧平衡运行。但出口端25年或面临关税提升压力,相对利好在海外布局的龙头企业,差异化竞争下可关注结构性机会。

  本周重点推荐组合

  海螺水泥、西部水泥、华润建材科技、塔牌集团、上峰水泥、三棵树、兔宝宝

  风险提示:基建、地产需求回落超预期,对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响;新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期;地产产业链坏账减值损失超预期等。

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