能源金属＆新材料周报：碳酸锂价区间震荡，关注软磁材料配置机会

　　投资要点：

　　锂：本周碳酸锂价格下跌1.14%至78200元/吨，氢氧化锂价格上涨0.56%至68280元/吨。供给端，碳酸锂产量自年初以来稳步攀升，6月以来产量震荡下降；需求端，近期下游排产环比改善推动去库加速，叠加澳矿减产推动碳酸锂价格反弹。短期价格偏强，上周期货价格冲高回落收复基差，本周价格区间震荡为主。远期供给格局下价格有望先筑底后上涨。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、雅化集团。

　　稀土永磁：本周氧化镨钕上涨0.85%至41.35万元/吨，氧化镝下跌1.77%至166.5万元/吨，氧化铽下跌1.37%至577.5万元/吨。北方稀土11月挂牌价环比提高，下游订单有所恢复，受缅甸矿端供应扰动，叠加乐观情绪及自主可控预期，预计后市震荡偏强运行。建议关注：中国稀土、北方稀土、广晟有色、金力永磁。

　　钴：本周海外MB钴价持平为11.00美元/磅，国内电钴价格下跌为17.70万元/吨，硫酸钴下跌为2.70万元/吨。供给方面，产量供应较为充足；需求方面，下游开工率相对较低，维持去库状态，长期供给过剩格局难以改变，预计价格震荡为主。建议关注：腾远钴业、华友钴业、寒锐钴业。

　　镍锰：本周硫酸锰价格下跌为0.62万元/吨，硫酸镍价格持平为2.68万元/吨。供给端，由于价格快速下跌部分盐厂呈现利润倒挂情况，镍盐厂挺价心态较强；需求端，企业刚需备库完成，现货市场表现冷清，三元需求有望恢复，但成本端镍价下行较快导致下游观望为主。等待去库后价格或有所反弹，但低价镍成本抑制上行空间。建议关注：华友钴业、湘潭电化。

　　持续看好软磁材料电子+电力赛道的双重景气度。软磁材料持续受益电子电力行业发展趋势，电力方面，新能源和电网投资景气度持续传导，合金软磁粉芯站稳光储电车桩终端应用，非晶合金受益配电变压器景气度及海外出口需求；电子方面，AI算力产业推动高性能软磁材料需求释放，高功率低损耗的芯片电感在算力显卡得到应用拓展。建议关注：铂科新材、云路股份、东睦股份、悦安新材。

　　风险提示：下游需求不及预期风险，国内房地产需求不振的风险，美联储降息不及预期风险，新能源汽车增速不及预期风险，海外地缘政治风险。