农产品研究跟踪系列报告（137）：10月末官方能繁存栏维持低位，看好生猪景气持续

　　核心观点

　　周度农产品价格跟踪：生猪产能保持低位，看好猪价2024-2025年景气持续。

　　生猪：本周商品猪价环比上涨。11月29日生猪价格16.48元/公斤，周度环比上涨1.17%；7kg仔猪价格399元/头，周度环比持平；淘汰母猪12.45元/公斤,周度环比上涨3.41%。

　　白鸡：需求有望逐步改善，看好猪鸡景气共振。11月29日，鸡苗价格4.61元/羽，周度环比下跌2.33%；毛鸡价格7.52元/千克，周度环比下跌1.31%。

　　黄鸡：供给维持底部，需求逐步改善。11月29日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.90/5.10/8.20元，周环比+0.00%/+0.00%/-1.20%。

　　鸡蛋：短期价格表现震荡，中期供给压力仍大。11月29日，鸡蛋主产区价格4.40元/斤，环比上涨2.56%，同比上涨27.17%。

　　大豆、豆粕：国内供应充裕，中期盘面上行承压。11月29日大豆现货价为3998元/吨，周度环比-0.18%；豆粕现货价3024元/吨，周度环比+1.41%。

　　玉米：近期震荡偏弱，底部有支撑。11月29日国内玉米现货价2161元/吨，较上周同期下跌0.23%，较去年同期下降17.83%。

　　白糖：短期国内供强需弱，中期关注北半球天气。11月29日国内玉米现货价2161元/吨，较上周同期下跌0.23%。

　　橡胶：需求预期改善，价格底部不悲观。11月29日，20号标胶现货价为14663元/吨，环比上涨2.69%；全乳胶昆明市价为17450元/吨，环比上涨1.45%。

　　核心观点：看好养殖低位布局，关注种业催化。1）生猪养殖：猪价表现偏强，看好板块下半年景气上行。2）黄鸡：前期产能回落，未来有望与猪价反转同步共振。3）白鸡：中期供给充足，有望随猪价反转开启高景气。4）动保：关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。5）肉制品：今年猪价处于周期景气上行初期，看好双汇发展业绩上行及高分红。6）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。宠物板块出口表现较好，或迎来较好机会。7）种植链：转基因商业化落地，看好技术领先种企迎来成长黄金期。橡胶底部不悲观，看好中期基本面。

　　投资建议：推荐养殖。1）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。3）种植推荐：海南橡胶、丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业等。4）动保推荐：科前生物、回盛生物等。5）饲料推荐：海大集团等。6）宠物推荐：瑞普生物等。7）肉制品推荐：双汇发展等。

　　风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。