通信：商航首飞空天逐梦，期待卫星产业爆发

　　投资要点

　　事件：北京时间11月30日22时25分，我国首个商业航天发射场海南商业航天发射场首次发射取得圆满成功。新型运载火箭长征十二号成功将卫星互联网技术试验卫星、技术试验卫星03星送入预定轨道。

　　事件分析：

　　海南商业航天发射场首秀，有望形成年1000颗卫星批产能力。前期，海南发射场受限于箭星进度、相关审批、台风影响等因素，不论是首飞火箭还是发射场，都出现一定程度延误。目前，发射场已建成两座发射塔架，两个中型液体工位和相配套的加注供气等设施，已具备常态化高密度发射的能力。同时，在海南商业航天发射场的技术区建有三平火箭厂房、航天器总装测试和合罩厂房，以及测发控大楼。按设计每个中型液体工位每年均可发射16发火箭，此次首发的二号工位最大的创新点就是统型高效，有别于传统的发射工位只能适应相同直径火箭，二号工位通过固定发射台与活动发射台相结合、配以通用液压起竖装置的统型创新设计，可以兼顾3.35m直至5m直径多种构型的火箭。文昌国际航天城布局建设星箭产业园、卫星超级工厂，火箭装配厂房已具备保障合练任务能力，卫星超级工厂明年6月下线第一颗试验星，卫星总装测试厂房、卫星研发中心、遥感卫星应用产业服务平台投入使用，整体将形成年1000颗卫星的批产能力。

　　新型商业火箭长征十二号首飞，发射能力逐级提升。长征-12由中国航天科技集团有限公司八院抓总研制，是我国首款4米级箭径液体运载火箭，具有大直径、强运力、高效率的技术特点，采用两级最简构型，全长约62米，起飞质量约430吨，近地轨道运载能力不小于12吨、700公里太阳同步轨道运载能力不小于6吨，是我国目前运力最强的两级单芯级火箭，可根据任务需求适配5.2米、4.2米直径卫星整流罩，支持单星、多星不同轨道发射。在火箭发射领域，我国有长征12、长八甲、长六甲、力箭二号、朱雀二号、双曲线等多款由军/民不同主体研制的火箭类型，海上发射、固/液发射、可回收发射都在有序迭代突破，2023年7月12日，全球首枚液氧甲烷火箭朱雀二号成功发射，2023年12月10日双曲二号验证火箭，实现一级助推器百米高可回收测试；同年12月，搭载卫星互联网试验星发射的火箭捷龙三号在广东阳江附近海域成功发射；2024年1月全球最大固体火箭引力一号海上发射成功，目前航天科技集团等已完成10公里级重复使用飞行试验，可重复使用火箭都在按计划攻克各项关键技术。

　　手机直连/低轨组网/卫星出海/空天信息，期待卫星产业爆发。手机直连：11月26日，华为Mate70系列发布，MateX6三网卫星典藏版，成为全球首款支持三网卫星通信（北斗卫星消息、天通卫星通信、低轨卫星互联网）的大众手机。低轨组网：10月15日，我国低轨卫星互联网星座“千帆星座”第二批组网卫星，一箭18星发射成功，“千帆星座”进入常态化、密集型的组网阶段。卫星出海：据巴西里约时报在线网站披露，巴西准备引入中国卫星互联网服务供应商，双方正就有关谅解备忘录展开谈判。巴西已于今年8月开始同中方磋商引入中国卫星互联网服务。巴西通信部长儒塞利诺·雷森德·菲略在10月访华期间已参观了上海垣信卫星科技有限公司的工厂。空天信息：11月6日，中国空天信息和卫星互联网创新联盟在雄安新区成立，9月3日，中国星网与重庆联合发布推动北斗规模应用先行先试行动，将共同组建时空信息运营服务平台型公司、建设国家时空大数据中心，部署北斗规模应用操作系统。我们认为随着政策端国家政策扶持倾斜、技术端手机直连等不断迭代、产业端批量发星产能配套/组网有序进行、市场端出海需求涌现/消费市场深度探索，卫星产业有望进入集中爆发阶段。

　　建议关注标的：

　　海格通信、上海瀚讯、航天环宇、铖昌科技、中国卫星、中国卫通、臻镭科技、国博电子、陕西华达、富士达、银河电子、霍莱沃、思科瑞、西测测试

　　风险提示：

　　卫星互联网建设不及预期，政策落地不及预期，市场竞争加剧