房地产及建材行业双周报：楼市销售回暖缓慢，房地产市场仍处于调整过程中

　　投资要点：

　　房地产周观点：2024年1-3月全国商品房销售面积同比-19.4%；全国商品房销售金额同比-27.6%；虽然降幅较2月末均有所收窄，但整体降幅仍较大。3月份单月来看，全国商品房销售面积同比下降23.72%；销售金额同比下降28.54%。当前行业景气度修复仍相对缓慢，房地产市场仍处在调整过程中。

　　另一方面，部分房企公布2023年业绩，整体业绩修复未如三季报时候理想，主要由于结算量同比下降、毛利率下滑以及计提减值带来的业绩下降。政策方面，地方上“因城施策”持续推进，多地调整本地公积金贷款额度，也有不少城市取消首套房贷利率下限。

　　整体来看，后续楼市销售情况仍需持续观察。同时房企化解债务违约仍在持续推进中，也将对板块短期走势带来一定影响。房地产行业基本面仍处于逐步修复阶段，在政策持续加码支持之下，相信行业将能逐步走出本轮周期底部。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业，包括保利发展（600048）、华发股份（600325）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）等。

　　建材周观点：水泥方面：全国水泥市场行情涨跌互现，水泥价格震荡维稳，水泥市场均价为338元/吨，较上周同期均价基本持平。从需求端看，整体市场需求较为惨淡，对市场行情难以支撑，部分地区受政策等因素影响，项目工程缩减，市场需求较往年下滑较多；从供应端看，北方地区水泥厂家尚未全面开窑，部分企业仍处于停窑状态，南方部分地区4月份停窑10-20天，以缓解库存压力。整体看，当前市场行情表现不佳。而从上市水泥企业2023年年报来看，行业整体盈利情况也不佳，水泥业务普遍出现亏损。近期，河南、安徽、云南、长三角等30多个地区水泥价格上涨20—50元/吨，但后续价格上涨执行情况以及供需关系仍需持续观察。

　　平板玻璃方面，目前市场整体产销情况稍有回落，下游加工厂刚需进货为主，报价托举能力减弱，价格或继续向下整理运行。光伏玻璃方面，预计二季度随着前期订单的执行以及海外市场繁荣，终端需求将有所增加。本周组件价格暂稳，组件厂家开工意愿有回调趋势，终端需求有支撑，但支撑力度有限，上游原料端价格处于下行通道，成本支撑动力不足，组件端传导上游压力，因此，预计短期市场价格博弈压力加大，组件端价格有下行预期。后市预测：下游排产逐月增加，对光伏玻璃需求或将进一步走高；企业新产线点火意愿增强，下月仍有多条产线预计投产，供给量增加下，价格或将持稳运行。

　　消费建材方面，据国家统计局，1―3月份，全国房地产开发投资同比下降9.5%(按可比口径计算)；房地产开发企业房屋施工面积同比下降11.1%；房屋新开工面积下降27.8%。房屋竣工面积下降20.7%；新开工及竣工下降仍相对明显。部分房企公布2023年业绩来看，受毛利率下降及资产减值计提影响，业绩修复未如三季报时候理想。同时房地产销售情况仍不太理想，1-3月全国商品房累计销售面积及销售额同比分别下跌19.4%和下跌27.6%。房地产政策优化持续叠加，同时进入传统销售小阳春季节，二季度行业基本面逐步修复仍值得期待。而大部分消费建材仍存在消费升级、市场占有率进一步提升以及海外布局等带来的增长预期。建议可关注本身具备竞争护城河，基本面稳健的企业。建议关注：伟星新材（002372）、北新建材（002791）、兔宝宝（002043）等。

　　风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较悲观，开发投资持续走低；房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；经济增速持续回落，失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足；行业新投产能超预期；原材料成本上涨过快。