光伏产业链周评（4月第3周）：高纯石英砂价格下跌超两成，美或升级双面组件进口壁垒

　　摘要及投资建议

　　【产业链价格】

　　主链方面，受库存影响，本周硅料及TOPCon电池价格小幅下挫。P型方面，硅料价格下跌1.5元/kg（0.004元/W）至46.5元/kg（0.128元/W），182硅片、电池及组件价格环比持平。N型方面，硅料价格下跌2.5元/kg（0.007元/W）至53.5元/kg（0.148元/W），182硅片价格环比持平，高效TOPCon182电池价格下跌0.02元/W至0.41元/W，高效TOPCon182组件价格环比持平。数据详见P6表1。

　　辅材方面，受银粉价格上涨驱动，银浆价格继续跟涨；高纯石英砂价格下探。本周银粉上涨50元/吨至7,610元/吨，本轮累计上涨910元/吨。电池主栅正面银浆价格增加122元/Kg至7,441元/Kg，本轮累计上涨1,334元/吨；电池细栅正面银浆价格增加81元/Kg至4,913元/Kg，本轮累计上涨889元/吨；电池背面银浆价格增加80元/Kg至7,491元/Kg，本轮累计上涨1,281元/吨。内层高纯石英砂价格环比下跌10.5万元/吨至31万元/吨，中层高纯石英砂价格下跌1万元/吨至16.5万元/吨，外层高纯石英砂价格下跌2万元/吨至5.2万元/吨。EVA粒子价格下跌300元/吨至11,700元/吨。其他辅材价格基本持平。

　　本周新增招标0.4GW，4月以来招标17.4GW，2024年初以来累计招标68.8GW，同比-12%，主要系因部分招标需求提前至2023年12月释放。2023年全年累计招标293.8GW，同比+85%。组件出口方面，1-2月我国组件出口增速较好，同比增长49%；欧洲出口容量1-2月同比均下滑。1月我国光伏组件出口26.6GW，同比增长53%，环比增长58%；2月组件出口24.3GW，同比增长45%，受春节假期影响环比下滑9%。其中1月组件出口欧洲7.1GW，同比下滑16%，环比增长41%；2月组件出口欧洲8.3GW，同比下滑2%，环比增长17%。

　　【公司公告&行业要闻】

　　美国或取消双面组件关税豁免：根据路透社报道，预计拜登政府将撤销对进口双面组件的201进口关税豁免，该决定将在5-6月生效；此外在今年6月，美国对从东南亚四国进口的光伏组件反规避关税豁免到期。第一太阳能（FSLR.O）作为美国本土光伏组件龙头企业将充分受益，同时晶科、晶澳、隆基、天合、阿特斯在美均有产能布局。预计第一太阳能2024-2026年归母净利润为14.5/22.8/31.9亿美元，同比增速75%/58%/40%，摊薄EPS为13.6/21.4/29.8美元，对应2024-2026年动态PE为13/8/6倍。

　　宇邦新材：4月18日，公司发布2023年年报及2024年一季报。2024Q1营业收入7.0亿元，同比+26%，环比-2%；归母净利润0.35亿元，同比-4%，环比+3%。2023Q4营业收入7.16亿元，同比+26%、环比-5%；归母净利润0.34亿元，同比+35%，环比-25%。2023年营业收入27.6亿元，同比+37%；归母净利润1.51亿元，同比+51%。2023年销售3.3万吨焊带，单吨净利约0.43万元/吨，预计全年公司SMBB出货占比约25-30%。

　　通灵股份：4月18日，公司发布2023年年报及2024年一季报。2024Q1营业收入4.1亿元，同比+24%，环比+5%；归母净利润0.4亿元，同比-4%，环比+81%。2023Q4营业收入3.8亿元，同比+47%，环比-12%；归母净利润0.2亿元，同比-7%，环比-67%。2023年全年营业收入15.4亿元，同比+23%；归母净利润1.6亿元，同比+43%。2023年，公司销售接线盒80.25万套，同比+37%；全球市占率11.73%，同比-2.2pct.。

　　【行情复盘】

　　本周受到产业链价格下行影响，光伏板块震荡下跌，申万光伏设备指数下跌3.7%。本周迈为股份上涨6.4%，上能电气上涨4.2%，旗滨集团上涨2.3%，海优新材下跌14.2%，福莱特玻璃(H)下跌13.7%，金博股份下跌13.6%。

　　【投资建议】

　　建议关注福莱特、信义光能、聚和材料、阳光电源、通灵股份、宇邦新材、第一太阳能（FirstSolar）、晶科能源、天合光能、隆基绿能、福斯特、迈为股份、金博股份、钧达股份、爱旭股份、东方日升、通威股份、海优新材、上能电气、德业股份、固德威。

　　【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。