原油周报：地缘溢价有所回吐，油价出现回调

　　本期内容提要：

　　【油价回顾】截至2024年4月19日当周，油价震荡走跌。本周，美联储主席偏鹰派讲话导致市场对美联储降息预期进一步延后，美元走强，同时美国EIA原油库存增加而汽油和馏分油需求减少，对油市构成压力，周后期以色列对伊朗发动袭击，但伊朗高级官员在以色列袭击后表示没有立即报复的计划，油价回吐地缘风险溢价，国际原油价格整体走跌。截至本周五（2024年4月19日），布伦特、WTI油价分别为87.29、83.14美元/桶。

　　【油价观点】我们认为产能周期引发能源通胀，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性或将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。

　　【原油价格板块】截至2024年04月19日当周，布伦特原油期货结算价为87.29美元/桶，较上周下降3.16美元/桶（-3.49%）；WTI原油期货结算价为83.14美元/桶，较上周下降2.52美元/桶（-2.94%）；俄罗斯Urals原油现货价为75.42美元/桶，较上周下降2.78美元/桶（-3.55%）；俄罗斯ESPO原油现货价为82.84美元/桶，较上周下降2.83美元/桶（-3.30%）。

　　【海上钻井服务】截至2024年04月19日当周，海上350英尺+自升式钻井平台日费为100632.00美元/天，较上周增加216.60美元/天，增幅0.22%。海上8000英尺+半潜式钻井平台日费为290305.80美元/天，较上周增加28.80美元/天，增幅0.01%。海上8000英尺+钻井船日费为393918.40美元/天，较上周增加221.40美元/天，增幅0.06%。

　　截至2024年04月19日当周，海上350英尺+自升式钻井平台利用率为84.73%，较上周增加0.14pct。海上8000英尺+半潜式钻井平台利用率为53.66%，与上周持平。海上8000英尺+钻井船利用率为76.33%，较上周减少1.04pct。

　　【美国原油供给板块】截至2024年04月12日当周，美国原油产量为1310万桶/天，与上周持平。截至2024年04月19日当周，美国活跃钻机数量为511台，较上周增加5台。截至2024年04月19日当周，美国压裂车队数量为260部，较上周增加8部。

　　【美国原油需求板块】截至2024年04月12日当周，美国炼厂原油加工量为1591.3万桶/天，较上周增加13.1万桶/天，美国炼厂开工率为88.10%，较上周下降0.2pct。

　　【美国原油库存板块】截至2024年04月12日当周，美国原油总库存为8.25亿桶，较上周增加338.3万桶（+0.41%）；战略原油库存为3.65亿桶，较上周增加64.8万桶（+0.18%）；商业原油库存为4.6亿桶，较上周增加273.5万桶（+0.60%）；库欣地区原油库存为3302.6万桶，较上周增加3.3万桶（+0.10%）。

　　【美国成品油库存板块】截至2024年04月12日当周，美国汽油总体、成品车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22737.7、1448.7、11496.8、4222.7万桶，较上周分别-115.4（-0.50%）、+71.3（+5.18%）、-276.0（-2.34%）、+103.8（+2.52%）万桶。

　　相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

　　风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。