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农林牧渔2020年第52周周报:继续推荐种业板块投资机遇!

www.eastmoney.com 天风证券 吴立,魏振亚,陈潇,王聪,林逸丹 查看PDF原文



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  1、细读中央经济工作会议种业重点。

  我们认为,今年中央经济工作会议对于种子问题更为聚焦和重视,在“确保粮食安全始终是治国理政的头等大事”的大基调下,种业产业有望得到更快发展,本周继续细读中央经济会议关于种业的解读:

  1)要加强种质资源保护和利用,加强种子库建设:丰富的种质资源是避免品种单一风险、促进新品种创新的基础。但是我国珍贵种质资源面临加速流失危险,全国农作物种质资源普查与收集行动发现,主要粮食作物地方品种数目丧失比例高达71.8%。且我国种子有大约5%要从国外直接引进,依赖进口。

  2)要尊重科学、严格监管,有序推进生物育种产业化应用:转基因技术在全球已经实现普遍应用(2018年全球转基因种子市场规模200.7亿美元,预计2026年底302.4亿美元)。2020年我国在种业发展方面的政策频出,包括转基因安全性状的公示与证书发放、加大对非法转基因的打击力度、修订法律法规,为未来转基因种子的商业化创造法律条件。我们认为,2021年转基因商业化许可有望落地,种业或迎大变革,性状研发领先、具备品种和渠道优势的公司有望脱颖而出。

  3)要开展种源“卡脖子”技术攻关,立志打一场种业翻身仗:目前种业“卡脖子”的主要原因包括同质化严重、依赖国外品种和亲本等,突破“卡脖子”问题的关键在于创新。我们预计,后续政策有望从“打击抄袭非法”和“鼓励技术”两个方面持续发力,提高品种审定标准,同时严厉打击套包、代繁、非法现象,降低企业维权成本;鼓励新技术运用,促进科企合作,提升我国种业公司的国际竞争力水平。

  2、种植产业链:重点推荐种业板块历史机遇!

  1)种业:转基因技术储备丰富、转基因性状研发领先、品种竞争力强劲的公司有能力把握种业技术变革机会,依靠优质品种获得更多市场份额。重点推荐:【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】、【登海种业】等。

  2)农资:重点推荐【新洋丰】:被忽视的低估值农资龙头。复合肥行业或迎来景气拐点,公司作为磷肥及复合肥行业龙头,成本优势显著,渠道布局更加完善;公司业绩拐点有望到来,预计未来三年有望保持高增长;估值有望提升。

  3)白糖:底部已现,拐点或将到来。全球白糖价格处于历史较低位,随着供需格局改善或将迎来拐点;国内白糖进口依赖度大,当前库存水平较低,价格或迎趋势性拐点。重点推荐【中粮糖业】。

  3、养殖产业链:重点推荐生物股份(动保龙头)、龙大肉食(高成长的屠宰肉制品龙头)、圣农发展(白羽肉鸡龙头蓄势转型),把握养殖个股的预期差。

  1)动保:长期趋势向好,继续重点推荐行业龙头生物股份。规模猪企出栏规模或加速,动物疫苗业绩或加速;非洲猪瘟疫苗打开板块成长空间。重点推荐行业龙头:【生物股份】(研发、工艺、渠道显著领先);其次科前生物、普莱柯等。

  2)屠宰及肉制品:重点推荐【龙大肉食】(对标生猪养殖产业的牧原股份成长性机会,龙大肉食把握行业集中度加速机遇,产能快速扩张,业绩高增长,估值低),关注华统股份、双汇发展。

  3)生猪养殖:盈利周期拉长,把握个股预期差。重点关注上市公司出栏量高成长,以及成本改善的兑现度,预计2021年养猪企业绩有望同比增长。生猪期货将于2021年1月8日在大连商品交易所正式挂牌交易,有利于上市公司更好预期价格、减少/规避猪价波动风险。推荐:【牧原股份】(优秀龙头,关注向下游延伸带来的增量机会),【正邦科技】(预期差大,估值低)、【新希望】、【天邦股份】

  4)白羽肉鸡龙头:重点推荐【圣农发展】,深耕白羽肉鸡产业链,养殖降本增效显著,有望跨越周期;圣农食品发力,2B端优势显著且稳健增长,发力C端,从“消费者背后的企业”走向“消费者身边的企业”。

  4、农业绩优股:【海大集团】:中长期成长逻辑不变,核心竞争力铸就壁垒,市占率有望不断提升;随消费逐步企稳,多品类水产品价格提升,受前期疫情影响投苗,预期多品种养殖明年景气度向上,水产饲料增速有望提升;玉米豆粕等饲料原材料涨价,长期看公司原料采购、成本控制优势进一步凸显;叠加动保种苗进展,业绩快速增长可期;另外本周海大转债停止交易,转债对股价影响结束,继续重点推荐。

  风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气;进口变动

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