2021年一季度疫苗行业批签发专题报告：大品种批签发快速增长，行业高景气度持续

　　核心产品批签发情况如下：

　　13价肺炎疫苗：全球疫苗销售额最大品种，目前仅有辉瑞和沃森生物的产品在国内获批，2020年批签发量1088.8万支，其中辉瑞和沃森生物分别批签发642.3万支（同比+35%）和446.5万支；202Q1批签发493.7万支，其中辉瑞和沃森生物分别批签发329.4万支（同比+177%）和164.3万支，考虑到国内13价肺炎疫苗目前极低的渗透率，我们预计国产13价肺炎疫苗将持续快速放量趋势。

　　HPV疫苗：2020年批签发合计1543.2万支（同比+42%），其中二价批签发314.6万支（万泰生物批签发245.6万支，GSK批签发69.0万支），四价批签发721.9万支（同比+30%），九价批签发506.6万支（同比+52%）；2021Q1批签发合计434.9万支（同比+182%），其中二价批签发148.4万支（万泰生物批签发84.7万支，GSK批签发63.6万支），四价批签发166.0万支（同比+47%），九价批签发120.6万支（同比+191%）。HPV疫苗累计至今批签发共3924.0万支，对应1308万人份（全部按每人3支计算），目前国内HPV疫苗渗透率依然较低，国产和进口HPV疫苗仍然处于快速放量状态。

　　四联苗：康泰生物独家产品，2020年批签发量合计为556.3万支（同比+17%），2021Q1批签发135.0万支（同比-12.9%），预充式四联苗各地方招标已基本完成，我们预计2021将恢复快速放量状态。

　　五联苗：赛诺菲巴斯德独家产品，2020年批签发量合计为630.3万支（同比+37%），2021Q1批签发80.0万支（同比-23.6%）。

　　Hib疫苗：2020年批签发量合计1114.6万支（同比+56%），2021Q1批签发234.3万支（同比+10.4%），其中康泰生物批签发143.5万支（同比+379.1%），沃森生物批签发90.9万支（同比+56.1%）。

　　水痘疫苗：2020年批签发量为2758.4万支（同比+32%），其中百克生物批签发875.6万支（同比+22%），批签发占比32%，长春祈健批签发863.1万支（同比+66%），批签发占比31%。2021Q1批签发量为704.4万支（同比+94%），其中长春祈健批签发282.2万支（同比+1905%，百克生物批签发207.4万支（同比-8%），上海所批签发152.9万支（同比+48%），科兴疫苗和上海荣盛批签发分别为50.8万支和11.0万支。

　　百白破疫苗：2020年批签发达到5138.4万支（同比-30%），其中武汉所批签发2737.8万支（同比-45%），沃森生物批签发1213.1万支（同比+7%），成都所批签发1187.5万支（同比+4%）。2021Q1批签发274.6万支，同比下滑82%，其中成都所批签发254.5万支，沃森生物批签发20.1万支。

　　狂犬病疫苗：2021Q1狂犬疫苗批签发合计1429.2万支，同比增长29.3%，其中Vero细胞冻干狂犬疫苗1277.0万支，同比增长82%；人二倍体狂犬疫苗33.5万支，同比下滑66.9%。分品种来看，批签发占比最大的品种是Vero细胞冻干狂犬疫苗，占所有狂犬疫苗89%；分公司来看，批签发最多的是成大生物，批签发共674.0万支，占所有狂犬疫苗47%。

　　EV71疫苗：2020年批签发为1551.3万支（同比-18%），其中武汉所批签发683.9万支（同比+26%），昆明所批签发697.5万支（同比-28%），科兴生物批签发169.9万支（同比-55%）。2021Q1批签发量554.9万支（同比+54%），其中Vero细胞肠道病毒疫苗批签发315.2万支，人二倍体细胞肠道病毒疫苗合计批签发239.7万支（同比+2%）。

　　23价肺炎疫苗：2020年累计批签发1739.3万支（同比+84%），其中成都所批签发708.5万支（同比+108%），沃森生物批签发574.5万支（同比+61%），康泰生物批签发408.5万支（同比+358%），默沙东批签发47.8万支（同比-70%）。2021Q1批签发417.9万支（同比+180.3%），秦总成都所批签发218.8万支（同比+108%），科兴生物批签发74.0万支，康泰生物批签发63.2万支，沃森生物批签发61.9万支（同比+32.8%）。

　　轮状病毒疫苗：2020年批签发1080.3万支，默沙东五价轮状病毒疫苗批签发399.3万支（同比-15%），兰州所单价轮状病毒疫苗批签发680.9万支（同比+24%）。2021Q1五价轮状病毒疫苗批签发量为67.8万支（同比-42%），兰州所轮状病毒疫苗批签发量为134.0万支（同比-46%）。

　　投资建议：重点推荐康泰生物（300601.SZ）、智飞生物（300122.SZ）、万泰生物（603392.SH）和长春高新（000661.SZ），建议关注康华生物（300841.SZ）、康希诺（688185.SH）。

　　风险提示：再次出现行业安全事件影响消费者信心的风险；政策监管趋严，未来可能存在政策出现重大变化对行业产生影响的风险；市场竞争加剧的风险。