电力设备行业点评报告：电动车后周期系列：健全回收利用体系，从1到10征程开启

　　事件：

　　近期，工信部等召开新能源汽车动力电池综合利用工作座谈会，将制定《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法》，主要健全动力电池回收利用体系，支持柔性拆解、高效再生利用等一批关键技术攻关，促进回收行业的发展。

　　点评：

　　动力电池回收市场规模将超千亿，处于从1到10的关键阶段。过去几年，我国新能源汽车销量处于高增长通道，早期的动力电池已到报废更换期；2021年国内新能源汽车销量为352万辆，电池装机量已突破150GWh，预计2022年新能源汽车销量达600万辆左右，将为动力电池回收市场创造不断成长的更大空间。对于上游资源，锂、钴、镍均有不同幅度的涨价，其中锂价一度超过50万元/吨，更是给回收行业带来较好的盈利情况。我国钴、锂等资源缺乏，动力电池回收具有必要性，根据我们测算，退役动力电池的再利用环节：材料回收和梯次利用均有望达到十年千亿以上的市场体量，为行业带来新的发展契机。根据产业周期，目前行业处于从1到10的关键阶段，相关企业发展有望加速。

　　政策健全回收体系，利好产业链长期成长。我国回收行业之前处于乱象，行业规范秩序较为混乱。本次工信部等部门联合制定回收行业管理办法，主要有以下几个方面影响：1）加快出台一批动力电池回收利用国家、行业标准，抓好标准宣贯落实；加大对新技术的攻关，将会加大培育梯次利用和回收拆解的企业。2）进一步细化动力电池回收利用各环节的监管要求，加大监管约束力度；研究建立动力电池回收利用管控联动机制，强化线上线下协同溯源监督管理，提高监管效能。3）开展动力电池回收利用试点验收，有利于塑造典型回收案例。未来随着资源需求释放，政策的规范，相关法律法规不断完善，动力电池回收将加速发展。

　　目前回收产业链处于比较好的投资阶段（从1到10的征途开启），三类公司受益：1）有锂电池回收经验优势的企业：宁德时代、格林美、南都电源、天奇股份、光华科技等；2、正极产业链延伸的企业：华友钴业、天赐材料、长远锂科、容百科技、振华新材、赣锋锂业、中伟股份等；3）从环保等环节延伸的企业：旺能环境、高能环境等

　　风险提示：行业竞争加剧、技术进步不及预期、政策的周期。