建筑材料2024Q1公募持仓点评：建材行业占比7年新低，玻璃、玻纤关注度有所提升

　　主要观点：

　　公募持仓：建材行业占比7年新低，玻璃、玻纤关注度有所提升

　　①我们选取公募基金前十大重仓股票作为分析样本，2024年一季度建材行业持仓占比为0.73%，较上季度减少0.06个百分点，较去年同期减少0.33个百分点。2024年一季度，中信建材指数跌幅为5.51%，上证综指涨幅为2.23%，沪深300涨幅为3.10%，建材板块跑输大盘7.73个百分点。

　　②共有37家建材个股进入公募前十大持仓名单，持股集中在细分行业龙头。其中持仓总市值最大且持有基金最多的为福耀玻璃，持仓市值53.24亿元，在流通市值中占比为6.14%；共有105只基金持有，股价波动受机构影响较大。

　　③截至2024年一季度末，公募基金持仓占比最高的前十家公司分别为赛特新材、科顺股份、鸿路钢构、东方雨虹、山东药玻、福耀玻璃、福莱特、凯盛科技、海螺水泥、三棵树。前十名中公募基金持仓占比均未有超过10%，持仓占比第一的赛特新材公募持股占流通股比例为9.90%。

　　④单一季度，公募基金加仓建材板块主要集中在持有非建筑玻璃（汽车玻璃、光伏玻璃、药用玻璃）、玻纤和C端消费建材；减仓前十大公司较为集中在水泥和B端消费建材。

　　行业观点：专项债发行有望加速，玻纤价格持续调涨

　　二季度专项债发行节奏有望加快，实物工作量将陆续落地。近期国家发改委在国新办的新闻发布会上表示，按照专项债券工作职责分工，国家发改委对地方报来项目的投向领域、前期工作等进行把关，已完成今年专项债券项目的初步筛选工作，目前已推送给财政部并反馈给地方，财政部正对项目融资收益平衡等进行审核，各地也在提前做好项目准备工作。截止4月18日，今年各地累计发行新增专项债券170只，总金额6543亿元，仅占今年新增地方政府专项债券限额39000亿元的16.78%，发行节奏较往年明显放缓。发改委表示将尽快形成最终的准备项目清单，督促地方加快债券发行使用，推动项目形成更多实物工作量。同时国债发行节奏同比去年加快，今年2月发改委完成全部三批共1万亿元增发国债项目清单下达工作，资金已经落实到约1.5万个具体项目，未来将推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。

　　电子纱、粗纱涨价继续落地。目前主流厂商电子布报价在7950元/吨左右，环比提高600元/吨；无碱粗纱市场前期提价陆续落实，部分厂家仍有调涨，涨幅100-200元/吨。3月国内重点区域玻纤库存79.4万吨，环比减少12.40%；4月以来下游库存持续消化，头部玻纤厂家涨价意愿明显。此前我们发布中国巨石深度报告，公司作为全球玻纤行业领先企业，将直接受益于本轮产品提价；巨石现有玻纤产能超过270万吨，规模优势显著，吨成本中枢约为3200元/吨，远低于同行业平均水平；高端产品方面，公司风电叶片所用E9技术领先，积极推进光伏组件用复合材料边框的使用，电子布产能达到9.6亿米。

　　风险提示

　　（1）地产基建投资不及预期；

　　（2）原材料价格上涨超预期。