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医药生物:公募基金持仓占比下降,板块后续有望企稳
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一季度医药生物公募基金重仓比例环比下降
医药生物公募基金重仓比例从2023Q4的14.34%下降至2024Q1的11.37%,在三个季度环比提升后首度出现下降。2024Q1医药生物基金配置比例在申万31个一级行业中位居第二,涨幅位居第31,累计跌幅12.08%,跑输沪深300指数15.18pct,跑输上证综指14.31pct。
各子行业重仓比例下降,医疗服务减持幅度较大
2024Q1医药生物子行业重仓比例依次为医疗器械(2.75%)、化学制药(2.68%)、医疗服务(1.52%)、中药Ⅱ(1.14%)、生物制品(0.85%)、医药商业(0.38%),各子行业均出现一定程度减配,减仓幅度依次为医药商业(-0.02pct)<中药(-0.20pct)<生物制品(-0.50pct)<化学制药(-0.50pct)<医药器械(-0.89pct)<医疗服务(-1.85pct)。
24年Q1北上资金净流出,而净流入以创新药械龙头为主
2024Q1北上资金医药生物板块净流出59.43亿元,其中1月及3月份分别净流出12.81亿元和56.12亿元。公司维度,2024Q1北上资金净流入较多的公司依次为恒瑞医药(27.95亿元)、新产业(6.78亿元)、百济神州-U(5.00亿元)、科伦药业(4.97亿元)和联影医疗(4.60亿元),主要为具有较强出海能力的创新药及创新器械公司。
投资建议
24Q1医药板块出现较大回撤,与23年一季报业绩高基数及地缘政治因素有关,我们认为经过调整,医药板块估值已充分消化,具有较高配置性价比。目前医药政策转向趋势明显,悲观情绪已基本触底,一季度后有望企稳回升。
风险提示:行业政策变动不及预期、海外需求不及预期、研发不及预期
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