科学仪器双周谈第十八期：深析科学仪器2023&2024Q1财报，业绩承压之下研发加码深挖细分需求

　　沪深北科学仪器公司2023年报整体承压，2024年Q1部分公司探底回升纵览36家科学仪器公司，目前仍以中小企业为主，2023年仅有9家公司营收超10亿元，而从归母净利润来看超过1亿元的仅有10家。2023年板块营收307.65亿元(-1%)；归母净利润达26.51亿元(-34%)。2024Q1板块营收64.45亿元(-0.6%)，归母净利润4.57亿元(-15%)，2023年各公司收入、盈利增速均较为分化，而2024Q1来看较多公司盈利承压且收入增长较小。盈利方面，36家公司中有23家在2023年实现毛利率提升，共8家公司毛利率超过60%，毛利率前五中有两家为北交所公司（海能技术、武汉蓝电），可见专精企业通过深耕优势领域可以实现可观的竞争力和盈利水平。尽管生命科学、商业通信等领域面临行业环境压力，各公司并没有选择压缩成本策略，反而进一步增大研发投入，2023年36家公司中有30家研发费用率同比提升、28家公司研发费用金额同比提升，2024Q1各公司研发维持高投入。分赛道来看，电池测试领域营收及归母净利润齐升，但预计将从下游产能释放驱动转向技术升级驱动，生命科学及电子测量领域盈利承压，一些公司在2024Q1呈现增速探底回升趋势；各领域整体都顺应我国产业升级与新质生产力的进步，对研发的投入保持增长态势；未来随着高端化、品类扩张升级以及新技术领域发展、大规模设备更新推动，看好行业中长期增长。

　　近两周科学仪器板块整体上涨5.1%，PE TTM上涨至37.9X

　　行情表现上，科学仪器板块近两周（4.15-4.30）整体上涨5.1%，当前总市值为1228亿元，板块内普遍上涨；生命科学板块上涨7.9%，电子测量上涨6.6%，电池测试下跌5.2%，北交所公司整体保持稳定。估值方面，当前科学仪器板块PETTM为37.9X，其中生命科学PE TTM为53.7X；电子测量PE TTM为35.8X；电池测试估值相对最低，稳定在25.7X。

　　各省市持续针对《推动大规模设备更新》发布相关政策

　　湖南省、上海市、杭州市等颁布政策支持《大规模设备更新》。主要聚焦工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域；重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升；规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率提高等关键要求进行部署。

　　多家公司披露2023年年报及2024年一季报，各公司业绩情况有所下滑1）公司经营：多家公司发布2023年年度报告及2024年一季报，披露业绩情况。2）资本市场：东方中科、汉威科技等公司持续推进回购、权益分派等事宜。3）投资者交流：海尔生物预计进行外延并购，新芝生物积极开拓海外市场等。4）业内要闻：第十七届中国科学仪器发展年会在苏州盛大召开，针对仪器领域进行150多个精彩报告，公布多项仪器奖项等。5）外资方面：岛津、安捷伦、赛默飞等公司在ACCSI2024大会荣获优秀新品等多项奖项。6）一级市场：电子系统测试公司大仪加行完成超千万元天使轮融资。

　　风险提示：下游需求下行、行业政策不及预期、数据统计误差等