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家电行业研究报告正文

家电行业周报:家电行业2024年中报总结

www.eastmoney.com 2024年09月08日 民生证券 汪海洋,谢雨晨 查看PDF原文



名称 相关 涨跌幅



名称 相关 净流入(万)

  板块行情回顾:2024年年初至今,家用电器板块大幅跑赢大盘。截至2024年09月06日,家用电器(申万)指数上半年区间涨幅2.99%,相对沪深300收益8.81%,在31个申万一级行业中排名2/31。细分赛道分化,白电板块表现最优。截至2024年09月06日,细分赛道按照涨跌幅由高到低排序依次为:白色家电(18.56%)、小家电(-3.85%)、厨卫电器(-19.73%)、黑色家电(-22.25%)、照明设备(-29.71%)及家电零部件(-32.71%)。

  板块业绩总结:家电板块24H1收入/归母净利润分别达到7868.9/617.2亿元,同比分别+6.8%/+7.8%。板块整体营收在去年高基数的基础上保持了稳健增长,2021年以来,板块归母净利润同比增长情况持续高于营收同比增长。盈利水平方面,24H1板块销售毛利率及归母净利率分别达到25.5%及7.8%,呈逐年增长趋势,从费用端看,家电企业费用投放稳健,24H1销售费用率为12.37%,较21-23年略有提升。

  细分板块:白电:家用空调2024H1内销稳健,外销表现亮眼。24H1空调内销/外销量分别为11347万台/5261万台,同比分别+16%/+30%。24H1冰箱内销/外销量分别为4695万台/2571万台,同比分别+14%/+24%。24H1洗衣机内销/外销量分别为4134万台/2162万台,同比分别+12%/+22%。重点白电企业2024H1收入实现正增长,归母净利实现双位数稳健增长。黑电:企业2024H1业绩表现分化,头部企业收入普遍实现正增长。厨电:2024H1住宅竣工面积19259万平方米,同比下降21.7%,厨电行业新增需求显著下滑,厨电公司业绩表现普遍承压。小家电:清洁电器、小家电代工企业营收及利润收获较高,传统小家电业绩承压。

  投资建议:从家电板块投资角度,建议从以下四条主线进行布局:1)出海及全球化:推荐海信家电、海信视像,建议关注美的集团、海尔智家。2)布局左侧清洁电器赛道:推荐石头科技,建议关注科沃斯。3)布局高成长性新赛道:推荐德昌股份、华光新材、金海高科。

  风险提示:主要原材料价格波动的风险、销售不及预期风险、地产恢复不及预期。

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