纺织服装海外跟踪系列四十九：耐克宣布更换CEO，关注运动产业链投资机会

　　事项：

　　公司公告：北美时间2024年9月19日，耐克宣布ElliottHill将接替JohnDonahoe出任集团总裁兼首席执行官，自2024年10月14日起生效，同时ElliottHill也将成为耐克集团董事会成员和执行委员会成员。

　　国信纺服观点：1）两位CEO履历：ElliottHill是耐克资深员工和领导者，从1988年实习到2020年退休，曾在耐克工作32年，且任高管期间获得优异成绩；JohnDonahoe曾在贝恩咨询公司工作近二十年，2020年正式担任耐克CEO。2）市场观点：对于ElliottHill的回归市场一致保持积极态度。市场观点认为Hill曾在耐克工作32年，他的回归有助于重振耐克活力，耐克重回专注于产品创新和营销的竞争优势。Donahoe推动渠道直营化缩减分销网络、沿用受欢迎的鞋类产品线而非创新，可能对市场份额丢失留下隐患。3）Nike最新业绩和指引核心观点：FY2024Q4业绩不及预期，大中华区收入增长超预期，库存好于预期，下调FY2025及上半财年收入指引。4）港股/A股耐克相关标的梳理：港股和A股上市公司中，有Nike头部运动服供应商申洲国际、运动鞋供应商华利集团、下游零售商滔搏，Nike均为其第一大客户，收入占比均在30%以上。从历史股价和估值来看，Nike上下游与品牌估值和股价变动强相关，基本保持同涨同跌。

　　5）风险提示：下游需求不及预期，海外经济衰退，国际政治经济风险。6）投资建议：耐克此次更换CEO释放积极信号，有望带动品牌上下游企业基本面和估值提升。耐克FY2024收入增速放缓，第四季度业绩低于管理层指引和彭博一致预期，同时对FY2025指引不甚乐观，预期收入下降中个位数。耐克近年来发展面临细分赛道新兴品牌冲击，以及产品创新动力不足的问题，本次CEO更换为曾在公司工作32年的ElliottHill，有望重振公司产品创新和营销动力。从公司管理层和市场观点来看，一致预期积极。品牌库存健康，在2023年供应商订单低基数的基础上，今年供应商订单恢复确定性强，重点推荐与公司深度绑定、具备长期市场份额提升能力的核心供应商申洲国际、华利集团；以及看好Nike经历短期调整、增长恢复后，带动核心零售商滔搏销售增长。