电气设备行业行业周报：光伏协会呼吁组件良性中标，底价竞争囚徒困境或打破

　　能源金属

　　锂：价格持续走低，供需基本面未发生明显好转。国庆假期后碳酸锂期货冲高后回落，锂市场表现低迷。受制于高库存和需求疲软，锂市场未见明显回暖迹象，预计后市仍将跟随政策预期低位震荡。

　　钴：价格弱势延续，供大于求。10月上旬，钴盐和电解钴价格继续下跌。供应端开工积极，但市场需求表现疲软，尤其是电池和三元前驱体领域的需求不足，导致市场供过于求，钴价继续承压。

　　镍：价格震荡下行，市场承压。镍市场在9月末至10月中旬经历了价格小幅波动。宏观利好因素逐渐消退，供应端压力显著，LME库存持续累积。需求端表现疲软，新能源和不锈钢行业对镍的需求疲弱。总体来看，供需双弱的格局难以支撑镍价，预计短期内镍价将继续震荡下行。

　　电池及材料

　　9月，我国动力和其他电池销量为103.9GWh，环比增长11.9%，同比增长44.8%。其中，动力电池销量为76.6GWh，环比增长11.9%，同比增长29.8%，占总销量73.7%。随着碳酸锂价格逐步进入底部区间，锂电材料产业链价格或将进入底部区间，这或是行业进入底部区间的其中一个信号。

　　新能源汽车

　　中国：9月新能源汽车销量创新高达到128.7万辆，渗透率基本与8月持平。近两个月汽车以旧换新申请量快速增长，在政策驱动下9月整体汽车市场同比降幅收窄，新能源增速回升达到42.4%，终端零售增速达到50.5%。进入Q4车企开启年末冲销量，我们预计销量将保持良好的增速。

　　海外：9月欧洲新能源销量恢复增长，美国渗透率略微提升。9月欧洲7国合计新能源汽车销量增速7.5%，结束了连续4个月的同比下滑，全年累计销量同比下降5%；美国销量同比下滑7.1%，全年累计销量同比增长11.3%，渗透率约10.5%，相较9月的10.2%略微提升。

　　光伏/风电

　　光伏：光伏行业协会进行组件成本拆解，按照10月产业链价格计算，不含税生产成本成本为0.68元/W，并呼吁行业停止低于成本价的招投标现象。我们认为，目前行业处于供给出清前夕，产业链价格基本处于行业底部，企业盈利修复在望。

　　风电：近期国际风能展在北京召开，三季度可能迎来交付的明显提升，同时帆石一500kv送出缆开标，带动海风项目建设节奏加快，后续重点项目开工持续推进，逐步迎来行业旺季。

　　储能/电网

　　储能：头部企业资本运作加速，行业仍处高速发展阶段。10月14日阳光电源披露GDR上市计划，拟募资48.8亿元用于储能扩产，以应对全球储能市场持续快速增长。10月17日海博思创IPO过会，表明储能行业仍在快速发展阶段，对于优质企业来说，资本市场直接融资的大门仍然开放。

　　电网：“疆电外送”第四通道进展有望超预期。近期电网边际变化不多，国内电网投资和电网设备出海仍然保持高景气。值得关注的是近期“疆电外送”第四通道电源项目开工，意味着该条特高压线路推进进展可能较为顺利。

　　电力（新能源/传统能源）

　　电力：分布式光伏新规或带来需求扰动，光伏产业需避免“硬着陆式出清”。近期分布式光伏新规出炉，明确大型工商业分布式光伏不得上网，只能自发自用。在分布式光伏消纳压力与日俱增的背景下，该政策出台具备合理性，但如果国内光伏装机需求显著走弱，可能会进一步加剧光伏产业出清压力。10月14日光伏行业协会召开了防止行业内卷式恶性竞争的企业座谈会，我们认为除了强化行业自律以外，对于维持国内需求平稳、拓展海外需求等方面仍需政府给予一定扶持，光伏产业才能避免“硬着陆式出清”。