机械行业2025年度投资策略：攻守并重，紧跟需求边际变化及新质生产力发展

　　总体策略

　　危中有机，紧盯边际变化。受全球经济增长放缓、地缘政治形势趋紧等因素影响，设备内外需均面临不确定性。但危中有机，内外需均有可期待处：

　　内需方向：政策层关注内需不足问题，推出一系列政策措施。终端需求的逐步回暖有望沿产业链条传导带动设备需求回暖。

　　外需方向：出口今年表现亮眼，市场担心明年美国总统变更后关税政策收紧对出口的负面影响。但关税调节具有灵活性，且是双刃剑，我们认为关税落地情况仍值得观察。出口有望超预期表现。

　　新质生产力是破局关键。在传统业态需求疲软的情况下，新质生产力有望带来新的生产组织形式、新的需求释放场景，带动新老产业共振向上发展。人形机器人、低空经济、新能源新技术等方向明年均有可能获得新的推进，有望推动行情演绎。

　　人形机器人：机器人的运动性能有望在明年获得显著提升，伴随机器人的语音识别、语义理解等能力的继续完善，机器人已经具备一定的实用性，明年有望获得上万台销量。巨头企业纷纷入局，建立各自的产业链，带动投资标的的继续泛化。

　　低空经济：各部委及地方政策不断出台，推动低空经济加速发展。多家evtol企业产品已推出，在适航证取证过程中。随着基础设施的完善和适航证取证，低空经济有望迎来发展新阶段。

　　新能源新技术：新能源产业高速发展至今，新技术层出不穷。固态电池、复合集流体、钙钛矿、BC、叠栅等新技术在加速完善中，明年有望越过发展奇点。

　　风险提示： 1）宏观周期性波动风险；2）新技术发展不达预期；3）市场竞争加剧风险；4）海外市场开拓不及预期风险