专用设备行业点评：宁德时代发力换电，行业新生态来临

　　投资要点：

　　事件：宁德时代近期举行巧克力换电生态大会。宁德时代和长安汽车、一汽红旗、上汽通用五菱、上汽大通、广汽、北汽等多家合作车企共推出10款换电新车型，并与近百家合作伙伴共同启动巧克力换电生态。宁德时代董事长、CEO曾毓群在大会上表示，到2030年，换电、家充、公共充电桩将三分天下。

　　成熟的换电模式能够解决新能源车现存的痛点。换电模式目前主要基于“车电分离”，即通过换电站对电池集中储存、充电和配送。换电模式可以较大程度降低消费者购车成本，大幅降低充电时间，并且解决新能源车在长途驾驶中电池容量不足的痛点。根据巧克力换电官方公众号披露，使用宁德时代的换电站仅需100秒即可完成换电。

　　宁德推出两种标准化换电块，收费模式确定。比照加油站92#和95#汽油，宁德时代首次推出了两种标准化巧克力换电块，并命名为20#和25#换电块。上述两种标准型号电池块，根据不同的化学体系，可以提供多电量的产品服务。每一个标准型号换电块，都配有磷酸铁锂、三元两个电量版本。20#换电块磷酸铁锂版本配电42度，对应续航里程400公里；三元版本为52度电，可续航500公里；25#换电块磷酸铁锂可配电56度，续航500公里；三元版本配电70度电，可续航600公里。两款标准换电块，分别适配A0级和A/B级车。用户从原先的购买整块电池模式，转变为可以按照使用量付费，每一块电池将发挥最大价值。价格方面，25#磷酸铁锂版的畅行包（不计里程）为599元/月，家庭包（单月里程小于等于3000公里）为499元/月。20#磷酸铁锂版畅行包价格为469元/月，家庭包为369元/月。

　　换电站数量稳步提升，设备商率先受益。对于换电网络的建设，宁德时代已有明确的时间表：2025年会自建1000座巧克力换电站，同时将进军港澳；在中期规划中，宁德时代将与各方合作伙伴共建站点1万个；随着换电生态壮大，通过全社会共建，最终换电站规模将达到3万个。根据Wind统计的数据，2024年11月国内换电站保有量为4193座，未来增量巨大，换电站主要以自动化设备为主，在自动化领域具备领先地位或是绑定大客户的设备商有望率先受益。

　　投资建议：随着宁德时代持续推广换电车型、加速进行换电站规模化铺设，预计设备需求量将快速增加。我们分析认为，拥有技术及客户资源优势、具有高可靠性批量交付能力的设备供应商有望充分受益，

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　　风险提示：行业竞争加剧，换电产品推广不及预期。