电子行业周报：英伟达H200将获批出口中国，博通净利润大幅增长

　　本期内容提要:

　　本周电子细分行业有所回升。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+44.75%）/其他电子Ⅱ（+49.97%）/元件（+100.01%）/光学光电子（+9.97%）/消费电子（+45.37%）/电子化学品Ⅱ（+48.36%）；本周涨跌幅分别为半导体（+2.68%）/其他电子Ⅱ（+5.60%）/元件（+6.08%）/光学光电子（-0.22%）/消费电子（+0.37%）/电子化学品Ⅱ（+6.99%）。

　　本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（-0.18%）/特斯拉（+0.87%）/博通（-7.77%）/高通（+1.99%）/台积电（-0.91%）/美光科技（+1.65%）/英特尔（-8.69%）/迈威尔科技（-14.64%）/英伟达（-4.05%）/亚马逊（-1.46%）/甲骨文（-12.69%）/应用光电（+20.57%）/谷歌A（-3.73%）/Meta（-4.33%）/微软（-0.96%）/超威半导体（-3.30%）。

　　英伟达H200获批出口中国，关注产业链新机遇。根据新华社，美国总统特朗普8日表示，美国将允许英伟达向中国“经批准的客户”出售H200人工智能芯片，芯片销售收入的25%将上缴美国政府。H200效能较H20大幅提升，对终端客户具有一定的吸引力，若2026年能顺利销售，预期国内CSP、OEM皆有望采购。根据TrendForce数据，中国整体高阶AI芯片市场规模预计在2026年增长超过60%，其中本土AI芯片仍会朝向自主化发展，具备发展潜力的主要芯片设计厂商有机会扩大市场占比至50%左右，NVIDIA H200或AMD MI325等其他同级的海外产品，在可输入中国市场的情况下，有机会维持约近30%占比。我们认为，在国产大模型不断缩小与北美的差距之下，国内算力芯片仍处于供不应求的状况，一方面本土AI芯片公司不断突破并扩大市场份额，另一方面进口AI芯片也有望实现一定的补充，产业链或迎来新机遇。

　　AI ASIC需求大增，博通净利润大幅增长。博通发布FY25Q4财报，实现营业收入180.2亿美元，同比+28%，超出市场预期的174.9亿美元；净利润85.1亿美元，同比+97%；调整后EPS1.95美元，超出市场预期的1.86美元。其中半导体解决方案部门营收110.7亿美元，同比+35%；基础设施软件部门营收69.4亿美元，同比+19%。受益于AI需求旺盛，带动定制AI ASIC芯片需求大增，推动博通AI芯片销售额暴涨74%。公司表示AI ASIC芯片、网络交换器等数据中心核心零组件需求旺盛，未来18个月在手订单规模高达730亿美元。

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　　风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。