统计时段 | 买入 | 增持 | 中性 | 减持 | 卖出 | 合计 |
---|---|---|---|---|---|---|
一个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
两个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
三个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
半年内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
一年内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
全年业绩维持高增,拿单能力持续凸显
侨银股份(002973)
事件: 公司公告 2020 年度业绩预告,预计实现归属于上市公司股东的利润 3.4~3.8 亿,同比增加 160%~190%,扣非后同比增长 170%~205%。
点评:
项目增加叠加优惠政策, 业绩延续前三季度高增趋势
公司前三季归母净利润同比增加 194.2%,此次公告全年业绩预计同比增加160%~190%,扣非后同比增加 170%~205%,延续了前三季度的高增趋势。我们认为主要原因包括三方面: 1)项目数持续增加,前三季共增加约 18个项目; 2)疫情优惠政策助力,包括增值税减免、社保公积金减免等,前三季影响约 1 亿元, 假设全年影响净利润 1.3 亿, 扣除后全年业绩增速仍可达 61%~91%; 3) 智慧环卫系统建设与应用下,公司运营管理效率或有所提升。
拿单能力持续凸显, 长期业绩增长动能强劲
快速增加的运营项目数量是公司业绩高增的重要原因,公司前三季已实现新增项目数量 18 个。 四季度来看, 2020 年 10 月 30 日至 11 月 30 日的一个月时间内,公司连续公告中标 4 个大金额项目, 中标额合计近 119 亿元,创下环卫企业单月中标历史最高纪录,其中都匀环卫项目新增在手年化金额达 1.3 亿元; 12 月 22 日,公司再次公告中标保山中心城市环卫项目,中标金额近 60 亿, 对应年化收入约 2.4 亿。 2021 年以来公司延续了较快的拿单节奏,根据环卫科技网统计, 2021 年以来 1 月 8 日-23 日, 侨银股份共中标 5 个环卫项目, 项目总金额超 56 亿。
“城市大管家”战略已确立, 顺应城市管理刚性需求
2020 年 12 月 22 日,公司召开发布会,宣布公司名称变更为“侨银城市管理股份有限公司”(简称“侨银股份”), 同时正式发布“城市大管家”战略,即以城市环卫清扫作为载体,从横向拓宽产业链的公共空间整体市场化管理服务。 传统的城市管理体制采用部门分散管理的模式,具有职能交叉、管理空白、责任机制弱化等弊端。未来城市管理体制综合化是大势所趋, 公司及时调整战略,顺应综合化、一体化的环卫大趋势,有望持续赋能公司拿单能力, 同时不断丰富项目作业内容。
盈利预测与评级: 2021 年疫情优惠政策预计退坡,此背景下公司业绩同比增速存压力, 但在公司持续凸显的强拿单能力下, 叠加“城市大管家”长期战略的日渐成熟,公司长期业绩增长支撑稳固。 根据业绩预告数据,我们略上调公司 2020 至 2022 年归母净利润至 3.5/3.6/4.7 亿元(前值3.2/3.5/4.5 亿), 对应 PE 分别为 25/24/19 倍,维持“买入”评级。
风险提示: 市场竞争加剧、 终端处置项目投运低于预期、 人力成本抬升、业绩预告是初步测算结果,以年报披露数据为准