日月股份(603218)
事项：
近日，公司发布《关于转让控股公司部分股权的公告》。公司全资子公司日月重工（甘肃）有限公司拟与浙江省新能源投资集团股份有限公司签署《股权收购协议》，转让其持有的酒泉浙新能风力发电有限公司80%股权，转让价格为人民币3.8亿元。本次股权转让后，甘肃日月持有酒泉浙新能股权比例由95%降低至15%，酒泉浙新能不再纳入公司合并报表范围。处置酒泉浙新能80%股权产生的收益将计入投资收益，金额
约为2.4亿元，将对公司2024年度净利润产生影响。目标股权交割完成日起18个月内，甘肃日月就是否
继续持有酒泉浙新能15%的股权作出选择。如继续转让，根据会计准则，预计转让酒泉浙新能95%股权将全额确认投资收益2.8亿元。
国信电新观点：
1）2024年风电“两海”需求有望走出低谷，国内海上风电装机有望达到10GW，海外风电需求迎来拐点，25-26年海外海风需求有望大幅释放。2）公司积极推动精加工产能投放，24年齿轮箱精加工出货比例有望快速提升；公司依托铸造技术优势，开拓铸钢、新能源车压铸机等下游领域。3）公司多措并举推动降本增效，进一步夯实铸件行业龙头地位。4）公司布局核电乏燃料容器领域多年，与中核集团合作打破海外垄断，已生产基于铸造生铁材料的百吨级乏燃料容器。5）考虑公司新能源电站股权转让、近期原材料价格变动和公司核乏燃料容器业务情况，上修24-25年盈利预测，预计公司2023-2025年实现营业收入47.71/54.55/64.17亿元（此前24-25年预测值为58.61/62.67亿元），同比增长-1.9%/14.3%/17.6%，实现归母净利润4.96/7.17/8.62亿元（此前24-25年预测值为6.44/7.20亿元），同比增长44.0%/44.5%/20.3%。
评论：
铸件龙头持续降本增效，积极开拓高附加值市场
24年风电“两海”需求有望复苏，公司齿轮箱精加工出货比例快速提升。我们预计24年国内海上风电装机有望达到10GW，同比实现大幅增长；海外海上风电经历21-23年低谷期后，24年有望实现复苏，25年开始迎来需求释放。公司是全球风电铸件龙头企业，24年在“两海”需求的带动下风电铸件业务有望量利齐增。此外，2024年公司将积极推进齿轮箱铸件精加工比例提升，产品盈利能力有望显著提升。
多举措推动降本增效，公司铸件龙头地位稳固。公司坚定推行大宗原材料集中招标的同时，践行行业龙头企业责任，在采购量、付款方式、合作模式等各个方面充分考虑优秀供方的诉求，优化和扶持供方，搭建健康、稳定的供应链体系。公司积极拓展采购渠道，引进高性价比的新材料和新供方。公司通过不断改进熔炼材料替代方案、造型材料消耗优化，继续推行全员成本消耗考核机制，成本管理效果直接与员工绩效挂钩，实现全员参与并分享成本降低的成果，成立成本标准化小组，联合技术部门共同推动技术提升和工艺优化方案落地，确保产品综合废品率得到有效改善，降低了产品综合成本。
依托铸造技术优势，开拓铸钢、新能源车压铸机等领域。公司依托在铸件领域积累的长期技术与品牌优势，积极开拓风电外行业应用。2023年公司完成铸钢件产能搬迁与改造，并形成小批量交付，预计2024年销量有望实现显著增长。此外，公司已为新能源车一体化压铸机提供铸件产品。
公司布局核电乏燃料容器多年，打破国际垄断
公司依托球墨铸铁技术优势，已完成3台乏燃料容量制造与测试。公司于2019年11月成立了宁波日月核装备有限公司，专注于核电设备及其零部件的研发、生产加工及销售业务。公司依托在厚大断面球墨铸铁领域突出的技术优势，与中核集团联合开发百吨级球墨铸铁材质乏燃料容器，打破国际垄断，推动我国核工业高质量发展。
投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级
考虑公司新能源电站股权转让、近期原材料价格变动和公司核乏燃料容器业务情况，上修24-25年盈利预测，预计公司2023-2025年实现营业收入47.71/54.55/64.17亿元（此前24-25年预测值为58.61/62.67亿元），同比增长-1.9%/14.3%/17.6%，实现归母净利润4.96/7.17/8.62亿元（此前24-25年预测值为6.44/7.20亿元），同比增长44.0%/44.5%/20.3%。
风险提示
公司产能建设进度不及预期；市场竞争加剧；原材料价格大幅上涨。
