焦点科技(002315)
跨境电商领军，维持“买入”评级
公司为国内B2B跨境电商领军公司，有望受益AI赋能带来的成长机遇，我们维持原有盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.75、6.00、7.57亿元，EPS为1.50、1.89、2.39元/股，当前股价对应PE为21.6、17.1、13.6倍，维持“买入”评级。
事件：公司发布2024年一季报，业绩高增长
公司实现营业收入3.84亿元，同比增长11.03%；实现归母净利润0.77亿元，同比增长57.92%；实现扣非归母净利润0.73亿元，同比增长57.03%。
盈利能力提升，全年成长值得期待
2023年公司利润快速增长，净利率同比提升4.37个百分点至17.56%，盈利能力提升，主要系（1）中国制造网收入稳定增长；（2）公司持续降本增效，期间费用率下降显著，销售费用率同比下降3.86个百分点至36.47%，研发费用率同比下降0.30个百分点至12.38%。截至2024年3月31日，中国制造网平台收费会员数为25,018位，较2023年末增加432位；合同负债为8.79亿元，同比增长20.74%；2024Q1公司销售商品、提供劳务收到的现金为3.50亿元，同比增长10.13%，有望支撑公司全年成长。
AI产品能力持续迭代，商业化进展有望提速
截至2024年3月31日，中国制造网平台购买AI麦可的会员共4,641位（不含试用体验包客户），付费渗透率较2023年底的16.27%环比提升至18.55%，2024年商业化落地更值期待。2月初AI麦可宣布再次更新迭代，推出视频生成、智能排版、行业情报三大功能，目前已在图文、视频内容生成、智能营销、客户服务、大数据分析等方向进行了AI技术的探索与应用，通过深度结合AI技术大幅提升外贸人的工作效率，我们看好公司有望凭借深厚的外贸场景技术积淀AI持续迭代麦可产品，商业化进展前景光明。
风险提示：AI落地不及预期风险；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期。
