统计时段 | 买入 | 增持 | 中性 | 减持 | 卖出 | 合计 |
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两个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
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铸造业务增长略有承压,产品布局逐步多元化
日月股份(603218)
公司发布2023年年报,业绩同比增长39.84%,公司铸铁件业务增长略有承压,积极布局合金、核废料储罐等多元业务;维持增持评级。
支撑评级的要点
2023年业绩同比增长39.84%:公司发布2023年年报,全年实现收入46.56亿元,同比下降4.30%,毛利率达到18.66%,同比增加5.82个百分点,实现归母净利润4.82亿元,同比增加39.84%,扣非净利润4.25亿元,同比增加60.46%。2023Q4公司实现归母净利润1.29亿元,同比减少26.09%环比增长108.79%。
铸铁件价格承压,伴随大宗成本下行与公司降本增效,板块毛利率同比略增:2023年,公司销售铸件产品44.75万吨,同比略降0.39%;板块营收达到45.04亿元,同比下降4.75%,收入降幅高于销量降幅,主要是受到供需关系影响,公司铸铁件产品单价同比下降10.39%至9433元/吨。随着大宗商品价格回落,叠加公司持续推动降本增效,2023年公司板块毛利率达到18.31%,同比增长5.95个百分点。
开拓布局合金类产品,或为公司带来盈利增长新驱动:2023年公司合金类产品营收达到5,187万元,同比大幅增长77.74%,毛利率减少13.66个百分点至3.36%。公司在合金钢领域成功研发了低合金钢、铬钼钢等特殊材料铸钢产品,并完善了全过程工艺参数验证,实现了批量出货,为公司产品和客户多元化发展打下良好基础。
持续投入研发,核废料储罐业务顺利推进:2023年,公司研发费用率同比提升1.00个百分点至5.56%。公司积极投入新业务研发,完成核废料储存罐产品试生产和性能测试,并得到客户的认可,完成了样机的生产和交付,为后续实现其他系列产品批量生产做好了技术、生产储备。
估值
在当前股本下,结合公司年报盈利能力波动与风电需求情况,我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.68/0.77/0.93元(原2024-2026年摊薄预测为0.74/0.94/-元),对应市盈率17.3/15.1/12.6倍;维持增持评级。
评级面临的主要风险
价格竞争超预期;原材料价格高于预期;产业政策风险;大型化降本不达预期;风电需求不达预期;海外开拓不达预期。