统计时段 | 买入 | 增持 | 中性 | 减持 | 卖出 | 合计 |
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一个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
两个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
三个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
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公司事件点评报告:毛销差同比扩大,释放业绩弹性
青岛啤酒(600600)
事件
2024年04月29日,青岛啤酒发布2023年一季度业绩报告。
投资要点
毛销差扩大,高端化升级推升盈利能力
公司2024年一季度营收101.50亿元(同比-5.19%),归母净利润15.97亿元(同比+10.06%),扣非归母净利润为15.13亿元(同比+12.11%)。2024年一季度毛利率为40.44%(同比+2.12pcts),净利率15.99%(同比+2.23pcts);销售费用率为12.83%(同比-1.02pcts),管理费用率为3.40%(同比+0.41pct),毛销差为27.62%(同比+3.14pcts)。
结构持续升级,吨价同比提升
分品牌看,2024年一季度青岛啤酒总销量218.4万千升(同比-7.58%),其中主品牌/其他品牌销量分别为132.2/86.2万千升,分别同比减少5.64%/10.40%;平均吨酒价格实现4647.44元/千升(+2.54%)。2024年一季度公司中高端以上啤酒销量96万千升(同比-2.44%)。
盈利预测
公司2024年一季度销量同比下滑主要与2023年一季度同期高基数及2024年全年发货节奏变化有关,预计全年仍有望维持总销量的同比持平。预计2024-2026年EPS为3.64/4.20/4.80元,当前股价对应PE分别为22/19/17倍,维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、旺季销售不及预期、原材料上涨风险、高端化进程受阻等。