统计时段 | 买入 | 增持 | 中性 | 减持 | 卖出 | 合计 |
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一个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
两个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
三个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
半年内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
一年内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
业绩略超预期,双轮驱动打造顶流
东阿阿胶(000423)
投资新要点
公司发布2023年年度报告。2023年实现营业收入47.2亿元,同比增长16.7%,实现归母净利润11.5亿元,同比增长47.6%。Q4实现营业收入12.9亿元,同比增长29.3%,实现归母净利润3.7亿元,同比增长37.5%,略超出我们之前的预期,我们认为公司发展已经重回正轨。
持续提升大单品打造能力。公司对于东阿阿胶块,通过一系列变革推动渠道瘦身健体;同时,费用更多侧重药店,政策更多基于终端动销,未来将继续保持品类龙头地位,打造资源型单品。对于复方阿胶浆,基于其自身产品属性,围绕大品种战略,持续拓宽渠道布局,2023年增量超过40%,继续保持OTC补气补血品类领导地位。对于桃花姬阿胶糕,基于大快消新打法,保持品类第一。
重点培育包括阿胶粉及“皇家围场1619”在内的新产品。公司阿胶粉相较阿胶块而言更多针对年轻群体,以国潮时尚和数字化等方式,围绕线上线下互动整合的思路,实现阿胶粉高速增长。公司将系统构建“皇家围场1619”旗下品类规划,以优质产品满足中国男性滋补保健需求。目前,“皇家围场1619”旗下产品包括健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液以及海龙胶口服液等,产品力强,功效显著。
估值
我们预计公司2024-2026年营收为53.0亿元、59.7亿元及67.4亿元;同时,预计公司2024-2026年归母净利润为12.9亿元、14.6亿元及16.2亿元,当前股价对应24年PE为30倍,维持“强于大市”评级。
风险提示
原材料价格波动风险,政策变化风险,市场拓展不及预期的风险