联创光电(600363)
事件
联创光电发布2023年半年度报告，2023年H1公司实现营业收入16.59亿元，同比下降24.75%；实现归母净利润2.15亿元，同比增加20.06%；实现扣非后归母净利润1.87亿元，同比增加14.74%。根据计算，公司2023年Q2实现营业收入8.70亿元，同比下降12.33%；实现归母净利润1.20亿元，同比增长3.69%；实现扣非后归母净利润1.06亿元，同比减少0.89%。
投资要点
产业结构优化成效显著，激光类业务稳定增长
2023年上半年，受背光源产品2022年底剥离部分资产、市场需求缩减以及光电通信及智能线缆业务持续战略收缩的影响，公司实现营业收入16.59亿元，同比下降24.75%；实现归母净利润2.15亿元，同比增加20.06%；根据计算，公司2023年Q2实现营业收入8.70亿元，环比增长10.22%；实现归母净利润1.20亿元，环比增长27.62%；分业务来看，激光系列产品实现营收1.21亿元、净利润3170.27万元，同比增长14.49%、33.9%，实现稳定增长。
激光板块产品矩阵丰富，超导热加工技术全球领先
2023年上半年，泵浦源、激光器、激光电源等项目订单饱满，公司正在有序扩充产能。同时，公司在激光领域开展光刃-ⅠB型低空反制装备研制项目、光刃-Ⅱ优化改进总体论证研制项目等多个研发项目，第二代新型激光反制无人机产品光刃-Ⅱ顺利完成研制并通过验收，同时推出更轻巧、更高电光效率和更高亮度的激光器件产品并量产。此外公司不断升级优化已研制装备，推进激光反无人机装备生产定型，拓展激光系列产品矩阵丰富度，产品领先地位得到进一步巩固，激光产业延续高速发展态势。
2023年4月，联创超导自主研制的全球首台MW级高温超导感应加热装置军工投产，超导热加工技术率先在全球实现重大突破，在金属热加工行业实现颠覆性替代应用。与此同时，联创超导设备订单快速增长，目前在手订单已超过60台，在推进感应加热设备标准化的同时，有序排产，报告期内，已成功交付6台设备。此外，公司不断加深技术研发，开拓高温超导新的应用场景，与硅单晶生长炉设备厂商合作，将高温超导磁体技术应用于新型光伏级（N型电池）及半导体级磁控硅单晶生长炉领域。
智能控制业务持续优化产品结构，实现多领域布局
在智能控制板块H1上半年营收略微下降，实现9.98亿元，同比减少2.98%；受新增厂房带来的管理成本及折旧影响，归母净利润实现6120.8万元，同比减少9.98%，但产品综合毛利率同比提升3.2个百分点。公司持续优化产品结构，加大自主研发，强化设计服务，300余项新产品首次实现量产，形成约1.6亿元左右新产品销售额，产品研发转化率较为理想。公司还积极布局及开发泛新能源领域新产品和车规产品，完成DIP4、DIP8MOS系列对射式平台和车规级超高压1500V光MOS电器等产品的开发和量产，加快物联网、人工智能、新能源等前瞻性技术研究。同时公司深化集成显示组件开发，已完成了2项洗衣机集成触控显示模块、6项空调集成显示组件模块、以及多款冰箱和热水器显示组件模块的研发和量产。
盈利预测
预测公司2023-2025年收入分别为31.83、38.22、43.33亿元，EPS分别为0.99、1.33、1.62元，当前股价对应PE分别为34、25、21倍，上半年由于市场需求缩减以及公司持续收缩背光源和光电通信及智能线缆业务导致营收有所下滑，但利润端仍呈现较好的增长，我们看好公司在激光及高温超导领域的布局规划，维持“买入”评级。
风险提示
研发进度不及预期风险，高温超导业务拓展不及预期风险，扩产不及预期风险等。
