赛意信息(300687)
事件：2024年4月24日，公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年，公司实现营收22.54亿元，同比减少0.75%；归母净利润2.54亿元，同比增长1.98%；扣非归母净利润1.86亿元，同比减少17.27%。2024年一季度，公司实现营收5.40亿元，同比增长4.51%；归母净利润0.20亿元，同比增长216.45%；扣非归母净利润0.18亿元，同比增长194.39%。业绩低于市场预期。
投资要点
订单增速逐步恢复，整体营收保持持平：2023年订单同比增长8.7%。华东、华南等主要经济较为发达的传统市场仍然处于复苏期，北方、西南市场增速显著，北方区域订单全年同比增长34%，西南区域订单全年同比增长171%；行业市场方面，新能源领域客户订单同比增长137%。2023年，公司实现营收22.54亿元，同比下降0.75%，其中泛ERP板块业务实现收入12.19亿元，同比下降1.70%；智能制造板块业务实现收入8.30亿元，同比增长2.56%。
积极布局AI产品，研发投入不断加大：2023年，公司发布制造业服务大模型AIGC中台，并成为华为“盘古大模型”首批合作伙伴。公司针对制造业在工艺设计方面智能化及自动化的工业AI产品投入研发资源，该产品有望在新财年全面适配国产化AI算力底座商用发布。2023年，公司研发费用达3.2亿元，同比增长19.49%。
央国企业务稳步拓展：2023年，公司自研平台成功完成央企国外主流ERP部分应用模块替换，并在年内大规模切换上线，证明平台在安全性、稳定性、可靠性方面得到行业认可。公司力争通过依靠国产软件替代的热潮进入国央企客户圈及中大型民企客户圈，提高企业市场占有率。
盈利预测与投资评级：公司积极布局AI和央国企，与华为深度合作，新产品不断推出，行业竞争力逐步提升。我们认为随着下游景气度逐步稳定恢复，公司营收有望重回高增。但由于2023年制造业景气度较低，我们将2024-2025年归母净利润预测值由3.82/4.97亿元下调至3.06/3.66亿元，新增2026年归母净利润预测为4.27亿元。维持“买入”评级。
风险提示：制造业景气度恢复不及预期；AI技术发展不及预期；行业竞争加剧。
