康斯特(300445)
主要观点：
2023年业绩符合预期，2024年一季度利润端表现优异
公司发布2023年年报，实现营业收入4.98亿元，同比增长20.36%；归属上市公司股东的净利润1.02亿元，同比增长35.05%；归属上市公司股东的扣非净利润0.97亿元，同比增长6.99%；基本每股收益0.48元，同比增长37.14%。2023年业绩符合预期。
公司发布2024年一季报，实现营业收入1.07亿元，同比增长0.13%；归属上市公司股东的净利润2531.82万元，同比增长54.33%；归属上市公司股东的扣非净利润2108.06万元，同比增长331.67%；基本每股收益0.12元，同比增长50%。
高性能压力传感器投产在即，利润端有望进一步提升
公司延庆智能仪表产业园一期中的“压力温度检测仪表智能制造项目”及“智能校准产品研发中心项目”正式投入使用。高精度压力传感器已实现综合性能指标0.01%F.S、覆盖（-0.1~10）MPa的表压量程/复合量程的多个型号传感器产品化，初步达成第一阶段主营业务的“补链、强链”目标，为公司进一步的降低综合成本奠定坚实基础。
SaaS云平台业务蓄势待发，有望成为公司第二增长曲线
公司的数字化平台业务正处于第一个十年发展期，已能为用户提供检测一体化平台、基石LIMS及云测等智慧计量数字化解决方案，同时逐步将检测技术与工业物联网技术进一步融合，通过“线上+”、“服务+”的模式，协助用户实现仪器仪表管理由本地部署向轻量化云端迁移，目标打造集多参数数据采集、业务流程与实验室计量器具管理、预测性维护、计量专家系统、区块链安全认证于一体的数字化平台。公司2023年该业务实现销售收入2516.81万元，同比增长44.4%，未来有望成为公司第二增长曲线。
投资建议
我们看好公司长期发展，高性能MEMS压力传感器量产在即有望提升公司盈利能力，小幅调整盈利预测，修改为：2024-2026年营业收入为6.01/7.30/8.94亿元（2024-2025年前值为6.28/8.08亿元）；2024-2026年预测归母净利润分别为1.30/1.65/2.15亿元（2024-2025年前值为1.31/1.90亿元）；2024-2026年对应的EPS为0.61/0.78/1.01元。公司当前股价对应的PE为30/24/18倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）传感器量产不及预期的风险。
