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永杰新材-研报正文

新股覆盖研究:永杰新材

www.eastmoney.com 2025年02月23日 华金证券 李蕙 查看PDF原文

K图

  永杰新材(603271)

  投资要点

  下周二(2月25日)有一家主板上市公司“永杰新材”询价。

  永杰新材(603271):公司专业从事铝板带箔的研发、生产与销售,产品主要包括铝板带和铝箔两大类。公司2022-2024年分别实现营业收入71.50亿元/65.04亿元/81.11亿元,YOY依次为13.44%/-9.04%/24.71%;实现归母净利润3.54亿元/2.38亿元/3.19亿元,YOY依次为47.80%/-32.73%/34.28%。根据公司管理层初步预测,公司2025年1-3月营业收入较上年同期增长7.87%至25.85%,归母净利润较上年同期增长2.15%至27.69%。

  投资亮点:1、公司是国内锂电池用铝板带箔产品的龙头厂商,或持续受益于锂电池对铝板带箔需求的抬升。公司深耕铝板带箔领域20余年,2013年和2019年连续两届被中国有色金属加工工业协会评选为“中国铝板带材十强企业”。借助先发优势,公司近年来聚焦锂电池、汽车轻量化、电子电器等新应用领域,并在上述领域取得较好发展;尤其在锂电池领域,公司作为行业内较早布局新能源锂电池领域的铝板带箔厂商,凭借稳定的产品性能以及较强的规模化生产能力,与多家新能源电池优质客户形成了良好的合作关系,发展成为国内主要动力锂电池铝合金材料供应商之一。据招股书披露,公司除了以一级供应商向宁德时代、比亚迪等全球头部动力锂电池生产商供货外,还作为二级供应商,与科达利、震裕科技、长盈精密等国内主要锂电池结构件制造商合作;据中色加协出具的证明,2021年-2023年公司在我国“锂离子动力电池结构件用铝合金板带”市场占有率排名第一。展望未来,随着新能源汽车和储能行业的持续景气,锂电池对铝板带箔需求仍将抬升,为公司预期向好奠定基础。2、公司积极向高端化发展,目前已涉足阳极氧化料、液冷热管理材料等先进新材料,并成功进入下游头部企业供应链。1)阳极氧化料方面,公司于2023年逐步发力,现已成为国内少数几家实现了阳极氧化料进口替代的生产厂商之一,一定程度上助力国内电子电器产品国际竞争力的提升;生产的阳极氧化料基材已随着客户市场延伸,进入了包括华为、苹果等国际知名3C及家电品牌;据招股书披露,2024H1公司出货量达1.03万吨、同比增长1.36倍,下游市场需求增势良好。2)液冷热管理材料方面,公司产品具有的性能和技术已在全球前十锂电池制造商得到认证,目前已进入三花智控、苏州瑞泰克等国内主要液冷板制造商的供应体系;招股书披露,预计随着GPU/CPU单卡功率和服务器功率密度增加,将推动液冷在AI中加速渗透,2027年全球液冷市场将达到858亿元,中国液冷市场也将超过百亿元,为公司业务发展提供了较为广阔的空间。

  同行业上市公司对比:根据主营业务的相似性,选取明泰铝业、鼎胜新材、常铝股份、以及华峰铝业作为永杰新材的可比上市公司。从上述可比公司来看,2023年度可比公司的平均收入为154.18亿元,平均PE-TTM(算数平均)为24.60X,平均销售毛利率为11.96%;相较而言,公司营收规模及毛利率未及同业平均。

  风险提示:已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001628.01
五粮液详细44223.00162.00140.80
珀莱雅详细43145.22110.0088.44
东鹏饮料详细43309.05256.00232.60
山西汾酒详细42285.00204.51222.85
比亚迪详细41482.35313.15375.94
宁德时代详细39450.00290.00262.00
爱美客详细38299.47210.00200.00
青岛啤酒详细3794.1263.1574.20
今世缘详细3775.0050.0056.37
天味食品详细3621.9014.0113.89
伊利股份详细3542.2130.0829.75
恺英网络详细3522.4715.8317.94
盐津铺子详细3471.7059.7559.74
古井贡酒详细34300.00217.84193.54
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