2025年三季报点评：看好公司在机器人赛道发展
苏轴股份(920418)
投资要点：
事件：2025年前三季度，公司实现营业收入5.38亿元，同比下降-1.7%；实现归属于上市公司股东净利润1.18亿，同比增长0.7%。
点评：
2025年三季度业绩有所下滑。公司2025年前三季度营业收入为5.38亿元，同比下降1.7%。2025年前三季度，公司归母净利润、扣非后归母净利润分别为1.18和1.13亿元，同比分别+0.7%和-3.32%；其中Q3单季度营业收入为1.8亿元，同比下降4.32%，环比下降3.23%；归母净利润为0.36亿元，同比下降17.75%，环比下降25.00%，主要受客户降价影响。2025年前三季度，公司毛利率为36.79%，较上年同期-1.75pct。
期间费率有所下降，控费能力较好。2025年前三季度，销售/管理/财务费用率分别为1.69%/7.93%/-3.14%，同比分别-0.07/+0.43/-1.75pct财务费用下降主要是公司在报告期内受汇率波动影响，汇兑收益大幅增加所致；期间费用率为6.47%，同比-1.40pct。研发费用为0.3亿元，同比增长2.37%；研发费率为5.64%，同比+0.22pct。
公司产品获国内外客户认可。公司已成为国内滚针轴承领域品种最多、规格最全的专业制造商之一，属于国内滚针轴承行业的头部企业，已与博世、博格华纳、采埃孚、中国航空工业集团、华域汽车、耐世特汽车麦格纳、蒂森克虏伯、吉凯恩和安道拓等一批国内外知名企业建立了持续稳定的配套关系，成为多家跨国公司的全球供应商。公司滚针轴承产品在工业机器人领域主要配套RV减速机，应用于工业机器人的关节部分。
投资建议：预计公司2025-2026年每股收益分别为1.01元和1.14元，对应PE分别为30倍和26倍，给予“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧，新品推广不及预期的风险。
