奥特维(688516)
主要观点：
事件概况
奥特维于2024年4月22日发布2024年第一季度报告：2024年一季度实现营业收入为19.64亿元，同比增长89.06%，主要原因是公司产品技术优势进一步体现，客户加大了对公司产品的采购量，从而使公司销售收入持续稳定增长；归母净利润为3.33亿元，同比增长50.44%。
订单保持充沛，保障高速增长
2024年第一季度，公司签署销售订单34.45亿元，2023年同期为26.20亿元，同比增长31.50%；截止2024年3月31日，公司在手订单143.51亿元，2023年同期为87.45亿元，同比增长64.11%。
毛利率略有下降，费用控制效果显著
受收入产品结构变化影响，公司毛利率略有下降，毛利率为34.52%，同比下滑2.08pct；净利率为18.31%，同比下滑2.5pct。公司费用管控成果显著，24年Q1期间费用率7.09%，同比下降1.85pct，环比下降1.25pct；研发费用率4.40%，同比下降1.73pct，环比下降1.17pct。
平台化布局不断推进
光伏方面：组件端核心产品大尺寸超高速串焊机继续保持较高市场份额，topcon0BB焊接工艺达到量产发布条件；电池端丝网印刷生产线的市场份额逐步提升，激光辅助烧结设备取得行业龙头客户的批量订单；硅片端低氧单晶炉的降氧工艺取得突破，单晶炉市场份额持续提升，硅片分选机可通过调试做到整半片兼容。锂电方面：储能模组/PACK生产线取得了阿特斯、天合储能、晶科储能等客户订单；半导体方面：铝线键合机持续获得客户小批量订单，AOI设备取得小批量订单，划片机、装片机已在客户端验证半导体磁拉单晶炉获得海外知名客户订单，并通过与海外技术团队合作研发半导体CMP设备。
投资建议
我们保持前次盈利预测，2024-2026年营业收入分别为94.51/125.23/151.69亿元，归母净利润分别为18.56/24.39/30.06亿元，以当前总股本2.24亿股计算的摊薄EPS为8.28/10.88/13.42元。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为12/9/8倍，维持“买入”评级。
风险提示
1）光伏行业后续扩产不及预期的风险；2）技术迭代带来的创新风险；3）新业务拓展的不确定性风险；4）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。
