聚灿光电(300708)
事件：
公司发布2024年第一季度业绩公告。2024Q1，公司实现营业收入6.00亿元，同比增长10.55%；归母净利润0.48亿元，同比增长733.52%；扣非净利润0.41亿元，同比增长216.24%；基本每股收益0.07元/股。
Q1收入稳步增长，利润端改善明显
受益终端需求复苏及公司高端产品产销两旺，24Q1公司营收实现稳步增长，利润改善明显。此外，公司坚持涵盖经营全流程的精细化管理模式，技术创新不断精进，高端产品结构升级，成本费用管控得力，24Q1盈利能力改善明显。2024年第一季度，公司毛利率为13.55%，同比增加4.94pct，环比增加1.44pct；净利率为8.01%，同比增加9.41pct，环比增加1.26pct。公司净利率同比改善明显的主要原因系毛利率改善及期间费用率的下降，24Q1期间费用率为5.0%，同比减少4.20pct。
募投项目有序推进，布局RGB显示产品
公司部分募集资金用于新项目“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”的实施，有望建立与蓝绿光LED芯片搭组的RGB显示产品的全色系体系，在产生经济效益的同时，提升公司的整体运营效率。通过布局RGB显示产品，落实了公司在Mini LED细分赛道上的布局，进一步优化产品结构，拓宽高端市场，构筑完整的产品体系，提升公司的核心竞争力。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为28.19/32.74/38.78亿元，同比增速分别为13.64%/16.12%/18.46%；归母净利润分别为2.03/2.60/3.50亿元，同比增速分别为67.42%/28.15%/34.72%；EPS分别为0.30/0.39/0.52元/股，3年CAGR为42.45%。鉴于公司是国内领先的LED芯片制造企业且经营效率行业领先，建议保持关注。
风险提示：下游需求恢复不及预期，LED芯片价格回暖不及预期，mini/microled芯片产业化不及预期。
