统计时段 | 买入 | 增持 | 中性 | 减持 | 卖出 | 合计 |
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一个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
两个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
三个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
半年内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
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2024Q1业绩点评:Q1业绩实现稳健增长,海外配用电系统升级趋势已定
海兴电力(603556)
投资要点
事件:公司公布2024年一季报,24Q1实现营收9.02亿元,同比+14%,归母净利润2.14亿元,同比+22%,扣非归母净利润2.15亿元,同比+32%;Q1毛利率为44.25%,同比+5.61pct,归母净利率23.71%,同比+1.53pct,扣非净利率23.79%,同比+3.27pct。业绩符合市场预期。
海外配用电升级趋势不变,新兴市场工业化加持需求确定性。24Q1电表出口金额约22.84亿元,同比+12%,非洲3月同比+11%,发展中国家需求Q1淡季不淡。截至23年底,公司的软件产品在海外市场累计应用在超过130个项目,随着亚非拉国家和地区经济发展,电费计量及采集对精度和自动化的要求不断提高,AMI渗透率提升是大势所趋。公司作为发展中国家地区系统解决方案的龙头供应商,24年我们预计海外用电业务有望维持稳健增长。
积极布局配电&新能源业务,24年有望成为第二曲线开局之年。公司积极拓展配电及海外新能源业务,产品端推出直流汇流箱,低压配电柜,高压配电柜、光伏升压一体机等新能源配套产品,配电产品中标非洲市场集采项目,国内积极拓展网外新能源大客户,海外发挥渠道、仓储等优势拓展新能源市场,24年有望成为第二曲线的开局之年。
费用率整体平稳,现金流充足。24Q1期间费用率为14.71%,同比-0.07pct,费用率整体平稳,Q1公司经营活动净现金流净额为3.08亿元,同比+1332%,主要系去年同期低基数+支付费用较少所致,公司账面现金余额44.66亿元,以大额存单为主,利息收入丰厚,经营抗风险能力强。
盈利预测与投资评级:我们维持公司24-26年归母净利润分别为12.1/15.1/18.5亿元,分别同比+23%/25%/23%,现价对应PE分别为19x、15x、12x,维持“买入”评级。
风险提示:海外市场拓展不及预期、国内市场竞争加剧、海外项目执行进度不及预期等。