容知日新(688768)
事件描述
公司发布2023年报及2024一季报，2023年公司实现营业收入4.98亿元，同比减少8.96%；实现归母净利润6269.78万元，同比减少45.98%；实现扣非归母净利润5683.42万元，同比减少45.12%；基本每股收益为0.77元，同比减少46.15%。2024Q1公司实现营业收入6077.55万元，同比增长6.32%；实现归母净利润-1930.24万元，同比增长2.29%；实现扣非归母净利润-1940.47万元，同比增长14.75%；基本每股收益为-0.24元，同比变动0.00%。事件点评
2023公司业绩呈下滑态势且归母净利润降幅较营收更大，主要系下游行业景气度下滑及公司费用端支出增加。受宏观经济波动影响，2023年公司
部分下游行业客户项目节奏变缓致使公司部分行业营收未达预期，叠加人员规模扩大带来相关薪酬及费用增加、持续加大新产品及技术研发、政策补助减少等因素，公司归母净利润及扣非归母净利润出现明显下滑。从收入端来看，2023年风电、石化、冶金、水泥、煤炭、其他行业分别实现营收1.94亿元、9622.80万元、7392.97万元、2553.98万元、4881.01万元、3498.84万元，较去年同期分别变动21.01%、-37.44%、-33.11%、-7.34%、13.32%、-7.69%。从盈利能力来看，2023年风电、石化、冶金、水泥、煤炭、其他行业毛利率分别为58.39%、70.41%、66.92%、65.08%、72.17%、74.80%，较去年同期分别变动4.24、-1.70、-0.03、3.34、0.04、-5.09个百分点。
2024Q1公司业绩有所好转，高质量发展元年正式开启。2024Q1公司营收、归母净利润、扣非归母净利润等指标较去年同期均有小幅回升，主要系公司大力推进高质量发展规划，加快高质量产品、高质量服务、高质量渠道、高质量运营落地：①在产品方面，公司聚焦AI+真实工业场景，产品序列不断丰富，打造1+N+X场景化智能运维解决方案（1指容知日新灵芝SuperCare
设备智能运维平台；N指多元智能硬件及接口，如自主研发的灵雀智能巡检机器人、工业智眼等；X指皮带机、油液、煤炭三机等场景解决方案）、PHMGPT行业大模型等多样化产品体系，综合产品力持续攀升。②在服务方面，公司持续提升行业客户覆盖率，以设备智能运维解决方案和订阅式服务助力重点客户智能化转型。③在市场拓展方面，公司进一步优化全球营销网络，业务覆盖欧洲、南美洲、北美洲、东南亚、中东等地区，并与摩洛哥OCP集团、韩国浦项钢铁集团等阔过工业巨头深化合作。
投资建议
预计公司2024-2026年分别实现营收6.15、7.86、9.93亿元，同比增
长23.6%、27.7%、26.3%；分别实现净利润0.93、1.30、1.59亿元，同比增长48.8%、39.3%、22.1%；对应EPS分别为1.14、1.59、1.94元，以5月6日收盘价27.28元计算，对应PE分别为23.9X、17.1X、14.0X。考虑到2024Q1公司业绩已有所好转，故维持评级为“买入-B”。
风险提示
风电行业竞争激烈影响公司业绩的风险；下游客户所属行业集中度较高的风险；大客户模式影响公司收入确认节奏的风险；下游客户自行开展智能运维业务的风险；下游行业景气度下行的风险；管理层调整影响公司业绩的风险。
