统计时段 | 买入 | 增持 | 中性 | 减持 | 卖出 | 合计 |
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一个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
两个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
三个月内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
半年内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
一年内 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
成本优势明显,盈利保持较强韧性
尚太科技(001301)
公司发布2023年年报和2024年一季报,2023年全年实现归母净利润7.23亿元;公司降本增效持续推进,产品结构持续优化,竞争优势有望保持;维持增持评级。
支撑评级的要点
2023年归母净利润7.23亿元:公司发布2023年年报,实现收入43.91亿元,同比减少8.18%;实现归母净利润7.23亿元,同比减少43.94%;实现扣非净利润7.13亿元,同比减少44.34%。根据年报计算,2023Q4公司实现归母净利润1.55亿元,同比减少36.28%,环比减少5.24%。
2024年一季度归母净利润1.49亿元:公司发布2024年一季报,2024Q1实现归母净利润1.49亿元,同比下降35.48%,扣非归母净利润1.43亿元同比下降35.16%。2024Q1公司销售毛利率同比下降8.35个百分点至26.64%;销售净利率同比下降6.93个百分点至17.27%。
负极销量保持较快增速,盈利有所承压:2023年公司负极材料销量14.09万吨,同比增长31.50%;实现营收37.36亿元,同比下降11.81%;毛利率同比下降16.50个百分点至27.16%。根据公司公告披露,2024年3月公司排产环比上升明显,预计3月起至第二季度将保持较高开工率,随着市场需求回暖,公司盈利水平有望在年内得到一定修复,并继续保持行业内相对较高的单吨净利润水平。公司在石家庄无极县的“年产10万吨锂离子电池负极材料一体化项目”已开工建设,并加紧推进,争取2024年四季度逐步投产。
产品结构持续优化,快充占比提升:根据公告披露,2023年公司已完成4C及以上产品的开发和导入,2024年一季度迎来大规模出货,公司预计未来快充产品出货将持续增加,2024年4C及以上快充产品将在销售结构中占据优势地位。
估值
结合公司年报和一季报,考虑到负极材料行业竞争仍较激烈,我们将公司2024-2026年的预测每股盈利调整至2.80/3.47/4.39元(原预测摊薄每股收益为3.18/4.16/-元),对应市盈率13.6/11.0/8.7倍;维持增持评级。
评级面临的主要风险
原材料及电力价格波动风险,新能源汽车产业政策不达预期,新能源汽车产品力不达预期,客户集中风险,价格竞争超预期,产业链需求不达预期。