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大工业水处理优势公司,污泥耦合发电领军者

www.eastmoney.com 国联证券 冯瑞齐

  中电环保(300172)

  投资要点:

   “3+1”产业布局的环境综合服务商

  公司电力水处理起家, 目前发展为“3+1”产业布局,包括水环境治理、固废处理和烟气治理,以及环保产业协同创新平台,可以为重点工业和市政领域提供全产业链和全生命周期的综合服务。 2011年上市以来业绩稳健增长, 公司预告18年前三季度归母净利润同比增长15-30%。

  大工业水处理技术领先,积极拓展非电领域市场

  公司牵头的国家水专项“零排放”项目顺利验收, 巩固了大工业水处理的优势地位, 截止当前,关键技术推广工程累计50多项,年处理废水量近1.3亿吨,年节水近8500万吨。 非电水处理市场空间为电力的2.7倍, 公司近两年来积极拓展非电市场, 17年内承接合同金额创历史新高, 18年延续良好态势。 核电凝结水公司国内市占率过半, 18年三代核电建设进展顺利,提升核电重启预期, 公司核电业务或将受益。 目前公司在手完成的水环境治理订单11.83亿元,订单饱满为未来业绩释放提供保障。

  电力+市政优势整合,低成本燃煤耦合污泥技术助力迅速扩张

  公司依靠电力+市政的资源优势,以及 “高效节能污泥干化设备”等核心技术, 成功拓展“污泥耦合发电”商业模式, 成本优势显著, 上半年7个项目入选两部委发布的燃煤耦合生物质发电技改试点建设名单,占居污泥类项目数量的25%,全国第一, 已在全国范围内合作投资、建设、运营近20个燃煤耦合污泥发电基地,年处理规模超过100余万吨,正在跟踪开发的项目全部投建后,年处理规模有望达到200万吨, 为耦合发电行业领军者。

  首次覆盖,给与“推荐”评级

  预计公司18-20年归母净利润分别为1.33亿、 1.69亿及2.06亿元,对应PE分别为21x、 16x及13x,首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险提示

  毛利率下滑;市场拓展不及预期;项目推进不及预期;政策性风险

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
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  • 月K
中电环保基本面数据
  • 总股本 5.22亿股
  • 流通股 3.52亿股
  • 每股收益 0.13元
  • 每股未分配利润 1.23元
  • 每股净资产 2.67元
  • 净资产收益率 5.00%
  • 净利润 6740.04万
  • 净利润增长率 2.39%
中电环保投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内 0 0 0 0 0 0
三个月内 0 0 0 0 0 0
半年内 0 2 0 0 0 2
一年内 0 3 0 0 0 3
中电环保盈利预测

数据来源:东方财富Choice数据

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