鹏辉能源(300438)
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鹏辉能源发布2023年年度报告和2024年第一季度报告，2023年公司实现营收69.32亿元，同比-23.54%;归母净利润0.43亿元，同比-93.14%；24Q1公司实现营收15.97亿元，同比-36.00%,环比增长33.86%;归母净利润0.16亿元，同比-91.04%，环比增长107.06%。
产品降价影响净利，出货量全球领先
2023年公司产品售价降幅较大叠加下游企业去库存等因素，影响净利，2023年公司实现销售净利率0.96%，同比-6.2pct。2023年公司全球储能电池出货量中国企业前六，其中户用储能及工商业储能均位列全球储能市场出货量TOP3的中国储能技术提供商。2024年4月，公司与普佳德签订了储能电池采购协议，规模达1GWh。在市场竞争激烈的背景下，公司合理建设产能，推动产能释放，反哺订单需求，有望推动公司业绩持续增长。
聚焦技术创新，新产品加速落地
2023年7月，公司推出全球首创S24极片优化技术，可使电芯寿命提升20%以上；大储领域，2023年11月公司正式量产鹏辉能源自研风鹏电芯314Ah，成为行业内首批量产出货企业，并于2024年3月将其应用于20尺5MWh液冷储能集装箱系统；户用储能领域，公司开发了循环突破6000次的72Ah电芯，可保15年以上使用寿命。公司加大研发投入，行业技术领先地位稳固。
海外市场持续开拓，有望贡献业绩新增长点
截至2024年4月，公司已设有北美、欧洲、日本、印尼办事处，并在越南成立工厂，持续拓展海外市场。2023年6月公司与虎头公司达成战略合作，共同开拓非洲储能市场；2023年8月公司与加拿大Discover公司签订5.1GWh采购计划协议，并为其提供具有市场竞争力的电芯产品，共同开拓北美储能市场；2023年11月公司与澳大利亚GenaspiEnergy签订协议，为其提供1GWh优质储能电芯，预计海外市场将打造公司业绩第二增长点。
盈利预测、估值与评级
由于产品价格降幅较大叠加欧洲市场补贴不确定性，我们预计公司2024-2026年营收分别为74.56/82.64/96.69亿元，同比增速分别为7.56%/10.83%/17.00%；归母净利润分别为4.13/5.39/6.65亿元，对应增速分别为857.68%/30.68%/23.23%，三年CAGR为149.14%；对应PE分别为27/21/17倍，EPS分别为0.82/1.07/1.32元/股。建议持续关注。
风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动
