道通科技(688208)
核心观点：
事件：公司发布2024年一季报，2024年一季度公司实现营收8.63亿，同比增长22.22%；实现归母净利润1.25亿，同比增长73.34%；实现扣非归母净利润1.25亿，同比增长70.65%。
数字能源业务收入翻倍增长，数字维修业务保持优势
公司数字能源业务营收保持快速增长，2024年一季度实现收入1.60亿元，较去年同期增长103.33%，主要是公司紧随行业技术变化趋势持续进行迭代创新；基于在诊断准确性、覆盖面广和智能易用等方面的突出优势，数字维修业务（含汽车综合诊断产品、TPMS产品、ADAS产品等）稳步增长，2024年一季度实现收入6.88亿元，较去年同期增长11.61%。
精益化管理成效显著，期间费用率下降，净利率上升
公司通过精细化的运营管理，推动盈利质量显著提升。2024年一季度公司毛利率56.72%，较上年同期下降1.67pct；净利率13.34%，较上年同期增长4.35pct。公司控费效果显著，期间费用率为39.71%，较上年同期下降5.29pct。销售费用率为14.30%，较上年同期下降2.50pct；管理费用率为8.00%，较上年同期增加0.43pct；研发费用率为16.49%，较上年同期减少1.20pct；财务费用率为0.92%，较上年同期减少2.02pct。
超充技术取得重大突破，汽车诊断业务持续创新
公司在美国CES展出640kW直流液冷超充桩，最高充电功率达640kW，单枪输出功率高达480kW，创下行业新纪录，标志着公司超充技术取得重大突破。旗舰超充产品配合顶尖液冷技术，结合道通专利AI矩阵算法，能效优化显著降低成本，提升站点性能。通过器件级的远程监控技术，实现90%以上故障可远程诊断，60%以上故障可远程排除，降低客户整体运维成本30%以上。汽车诊断业务持续创新，高压电池检测新升级45+品牌，175+车型，全系设备产品新增“VIN/里程检查”功能。
投资建议
我们预计公司2024-2026年实现营收41.46/51.83/62.81亿，同比增长27.5%/25.0%/21.2%；实现归母净利润4.96/6.08/7.71亿，同比增长176.9%/22.5%/26.8%；对应EPS分别为1.10/1.35/1.71，对应动态PE为23.12/18.87/14.88。维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧的风险；新业务进展低于预期的风险。
